钢材：库存总体持平，盘面高位震荡

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1810合约跌0.21%。热轧1810合约涨0.26%。唐山普方坯含税出厂价3900元/吨，较前一交易日持平;北京地区4140-4150元，山东地区报4170-4210元，杭州地区报4290-4310元，上海报4230-4250元，广州地区报4550元。西安地区报4250-4380元，成都地区报4410-4430元。

观点：昨日期价震荡为主，现货市场成交15.95万吨，较前一日减少1万吨。昨日发布的钢材库存显示，螺纹社库较上周减10.66万吨，厂库增加5.28万吨，合计减少5.38万吨。建材合计减少0.2万吨。热轧社库较上周增加4.99万吨，厂库减少1.5万吨，合计增加3.49万吨。从库存角度推演供需关系来看，供给与需求基本持平，但热轧供需关系较螺纹更弱，热轧产量在河北限产令下降幅明显，但需求下降更多，预计卷螺差弱势仍将维持一段时间。总体来看，我们认为前期盘面快速上涨使得基差已有所修复，预计近期高位震荡概率较大，建议多单适当止盈获利离场。

策略：谨慎看多，注意平水后多单保护。套利方面：逢低做多材矿比。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

环保密集 钢价高位运行

行情走势：9 日钢材期货日盘减仓宽幅震荡。其中螺纹钢主力合约 1810，开盘价 4227,结算价 4216，下跌 24/0.57%;热轧卷板主力合约 1810，开盘价 4200，收盘价 4198，以结算价计算较前一交易日下跌 36/0.85%。

现货市场：9 日钢材现货市场价格局部调整，成交环比略增。建筑钢材方面，全国市场价格较上一交易日涨 8 元/吨，上海市场较上一交易日持平。热卷方面，Q235B4.75mm全国市场价格较上个交易日跌 12 元/吨。9 日全国钢坯市场价格趋缓调整，江苏普方坯稳，山东钢坯持稳，山西钢坯稳。9 日港口矿价折算大商所盘面价与近月合约价差，升水 29-64 元/吨，较上一交易日缩小 6 元/吨。

钢材期货：短期钢厂利润小幅波动，盈利钢企小幅回升，目前仍处于盈利高位。库存方面，上周社会库存再度回升，但厂库库存继续回落，总库存处于低位。徐州企业复产，近日唐山再度限产至 8 月月底，常州、邢台、萍乡限产。月度产量继续高位，人民币贬值部分房企资金链偏紧。贸易摩擦再度升级，冲击市场情绪，如继续升级将通过机械出口影响钢材需求。近日政治局会议决议显示政府底线思维，螺纹主力 1810 短线缩量减仓，20 日线上方，短期操作上关注 4210 一带支撑，热轧主力1810 合约关注下方 4200 附近支撑，操作注意仓位。

消息面：1.美对华 160 亿美元商品征税清单落锤；2.浙江推动实施钢铁等行业超低排放改造；3.唐山国丰钢铁北区拆除

观点： 产量、社会库存双双下降，钢价震荡偏强

信息分析：

(1)主要城市各钢材现货价格小幅下跌。上海螺纹跌 10 至 4290 元/吨，折合盘面 4350 元/吨。上海热卷维持 4260 元/吨。唐山钢坯维持 3900 元/吨。

(2)据我的钢铁网统计，螺纹钢社会库存 442 万吨，环比下降 10.66 万吨，钢厂库存 170.63 万吨，环比上升 5.28 万吨;线材社会库存 123.65 万吨，环比上升 3.21 万吨，钢厂库存 47.6 万吨，环比上升 1.97 万吨;热轧卷板社会库存 219.27 万吨，环比上升 4.99 万吨，钢厂库存 93.63 万吨，环比下降 1.5 万吨。

(3)根据生态环境部的安排，8 月 20 日开始，约 90 个大气污染防治强化督查组将进驻汾渭平原 11城市，包含了山西省吕梁、晋中、临汾、运城，河南省洛阳、三门峡，陕西省西安、咸阳、宝鸡、铜川、渭南等。

逻辑：现货价格小幅回调，成交继续降温。钢联口径统计，本周钢材社会库存下降，钢厂库存小幅上升，总体库存仍基本持平。同时，注意到本周各主要钢材品种产量也有不同程度下滑。库存与产量数据对现货供需均有提振，钢价短期内延续震荡偏强表现。

操作建议：回调买入与区间操作结合。

风险因素：社会库存加速上升、环保限产不及预期。

钢材震荡调整，短线看回调力度

周四晚外盘美元指数20日均线支撑震荡;原油跌破均线走弱转调整;伦铜跌到前低附近震荡。

钢材现货平稳，上海螺纹现货4290，跌10;热卷4260，持平;唐山钢坯3900，持平;矿石505，持平。截止9日螺纹社会库存降11万吨至442万吨，较去年同期高9%;螺纹钢厂库存增5万吨至171万吨，较去年同期低27%;库存总量降至比去年同期低4%。热卷社会库存增1万吨至216万吨，较去年同期高3%;厂内库存降0.24万吨至95万吨，较去年同期高13%;库存总量较去年同期高5.52%。螺纹社会库存、钢厂端库存总量维持下降，降幅略扩，说明供给受限下需求尚可。热卷库存总量小幅回增。供给方面，钢厂利润目前较好(千元以上)，电炉钢目前有500元以上利润。今年环保成为政策主线，需要重点关注;国务院下发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》秋冬季错峰生产范围扩大，环保督查将成为常态。唐山环保再度升级限产影响扩大，常州也跟进限产，河北、山东多地限电。现货平稳，市场成交一般，有商家松动出货，继续关注终端需求跟进情况。

期货市场黑色系面临持续获利了结，焦炭近月逼空化解，远月有支撑;矿石上资金谨慎，缺乏持续补涨题材。成品材遭遇空头阻击，毕竟自7月份以来400多元的涨幅没有出现明显调整，继续拉高获利压力较大。近期环保限产，河北、山东多地限电，供给受影响加大;目前需求虽然并不强，呈现供需两弱局面;而政策宽松，下半年基建补短板将会发力，市场预期届时供需将维持相对紧平衡，对钢材价格重心形成支撑。短线关注高位震荡回调的力度，以及资金主动性。操作上，多单适当减持后控制仓位持有;矿石补涨1901多单依托500持有;螺纹1901多单依托4000持有，热卷1901多单依托4000持有;短线交易日内为主

做多01卷螺价差正当时，持有

受环保压制,高炉产能利用率回落，电炉供给上行，螺纹每周产量连续两周回升;华北、华南需求较好，库存继续下滑，华东需求受高温影响放缓库存累积，总库存继续去化，同期低位，基差大幅修复，前十净持仓多头减持，近期宏观政策面改善叠加环保政策，原料、成材运行依然偏强，谨防贸易战风险。操作建议：01卷螺价差持有(成本0，止损-50)

黑色系高位震荡，短期暂持组合思路

钢铁企业环保限产仍无放松迹象，是支撑近期钢价的主要逻辑。唐山、常州、邢台的大气污染减排行动，山西、陕西地区环保检查趋严，钢材供应有收缩迹象，中钢协统计 7 月下旬重点企业日均粗钢产量环比下降 2.5%只 190.74 万吨，昨日 MS 统计的五大品种钢材周度总产量环比大幅减少 25.71 万吨，其中螺纹产量下滑3.96 万吨，热卷产量减少 14.43 万吨。考虑到第二阶段蓝天保卫战强化督察小组陆续派驻，以及秋冬季采暖限产影响范围较 17 年大幅扩大，钢铁企业环保限产压力可能还将趋强，钢材供应收缩的概率较高。在此背景下，钢材供需矛盾依然不显，淡季垒库较为困难，库存低位运行。昨日 MS 库存数据显示，五大品种钢材社库环比微降 0.06%，厂库环比增加 1.23%，总库存环比微增 0.32%，其中螺纹社库环比降 2.35%，厂库环比增 3.12%，总库存环比减少0.88%，热卷社库环比增 2.33%，厂库环比将 1.58%，总库存环比增加 1.12%。以上因素均对钢价仍有较强支撑作用。但是，钢材现货价格上涨至高位后，市场恐高情绪有所发酵，贸易商主动补库动力偏弱，现货上涨速度慢于期货，盘面贴水已被修复至合理区间，反过来对期价形成一定压制。综合看，钢价高位震荡的概率提高，建议单边暂时观望，仍以组合操作为主。成材 10-1 价差缩小后做多的机会。下半年重点城市钢铁企业环保限产压力较大，焦煤需求受到较大幅度抑制，焦煤基本面仍属于黑色系中弱势的品种，买 RB1810-卖 JM1809 套利组合可继续轻仓持有。策略上，轻仓持有买 RB1810-卖 JM1809*0.5 套利组合，仓位：5%，入场比值：6.71-6.72，目标比值：6.87-6.88，止损区间：6.63-6.64。

库存效应提振不力 螺纹短线试空

周四夜盘，螺纹1810合约横盘震荡，报收4219元/吨，上涨3，涨幅0.07%。昨日Mysteel公布的库存数据表明下游贸易商主动备货暂告一段落。全国主流建材日成交量15.95万吨，8月份日均成交在17.6万吨。操作上，短线建议高位试空，注意止损。

周四夜盘，铁矿1901合约窄幅震荡，报收513元/吨，上涨3.0，涨幅0.59%。64家钢厂进口矿平均可用天数29天，库存消费比30.39。这两个数据表明钢厂粉矿库存明显下滑，且为迎接秋季的需求旺季，钢厂或主动补充原料。短期建议偏空操作。

昨天夜盘，螺纹钢继续高位震荡，最终收于4219元/吨。现货市场，HRB400 20mm全国价格小幅下跌，上海报价4290元/吨，南京报价4370元/吨。铁矿石普式指数下滑，目前保持在69.4美元。铁合金方面，截止8月9日，硅铁市场多数报价在6550-6650元/吨。硅锰出厂均价维持在8300-8400元/吨区间。消息面上，外管局公布2018年二季度金融机构直接投资数据显示，2018年二季度，境外投资者对我国境内金融机构直接投资流入221.37亿元，流出165.15亿元，净流入56.22亿元;我国境内金融机构对境外直接投资流出225.75亿元，流入90.10亿元，净流出135.65亿元。从今天我的钢铁网库存数据来看，社会库存减少，钢厂库存增加。目前现货价格继续上行动力不足，但是由于库存处于历史低位，短期内我们认为螺纹钢仍然会延续震荡。技术面上，关注上方4280的阻力以及下方4100的支撑，铁矿跟随螺纹走势，关注上方525的阻力以及下方490的支撑，热卷关注4350的阻力以及下方4150的支撑。硅铁1809关注7484的阻力以及下方6900的支撑，锰硅1809关注8900的阻力以及下方8100的支撑。

钢材库存继续下降 对价格形成支撑

【基本面变化】

螺纹市场：昨日国内建筑钢材价格持稳运行，市场成交表现一般。上周部分增加的库存有中间商吃货现象存在，本周在价格上涨受阻的情况下，中间商吃货情况减少，同时也有部分中间商低价抛货现象存在，商家表示库存压力有限，价格底部有支撑。预计今日建材市场价格以震荡为主。

热轧市场：昨日国内热轧板卷价格盘整运行，市场成交整体一般。市场观望情绪较浓，商家报价维稳为主，下游采购比较谨慎，成交整体偏弱，库存的上升制约了价格的上涨，但考虑到成本的因素，价格下跌的幅度也有限。预计今日热轧市场价格盘整运行。

材料价格：唐山地区20MNSI方坯报4020元，持平;Q235方坯报3900元，持平。

【综合分析】

昨日黑色品种期价呈“先抑后扬”走势，螺纹钢主力1810合约在4200附近盘整。尽管近期下游需求未有明显改善，仍处于淡季，但受环保限产影响导致钢材供给下降，从而致使钢材库存继续回落，根据我的钢铁网数据，截止8月9日，全国螺纹钢社会库存为442万吨，环比下降10.66万吨，全国热卷社会库存为219.28万吨，环比上升4.99万吨，钢材库存处于历史低位水平，对钢材价格形成支撑，预计钢材期价近期将以上涨为主。预计今日螺纹1810合约上涨，目标价格4250;热轧1810合约下跌，目标价格4250。