股债走势将继续分化 需关注中美贸易摩擦升级影响

数据显示,截至目前,上证指数年内跌幅已逾15%,接近2016年1月低点,存在技术修复需求。

目前中美贸易摩擦仍在升级,8月23日中美将第二次同步加征关税,而美国2000亿美元加征关税规模的征求意见将在8月底结束,若参照500亿元推进节奏,实质加征时点约在10—11月,对2018年全年GDP影响有限,但对2019年GDP影响显著;按对冲原则,现阶段总量政策或处于微调阶段,若贸易摩擦升级,则相应的政策调整也将升级,政策微调的风险对冲属性,有利于稳定市场情绪,而在2000亿美元加征关税规模实质开征前,市场风险偏好或相对稳定。

从内在驱动来看,股债所面临的宏观核心矛盾仍在内部,即去杠杆与防风险的动态平衡操作,而贸易摩擦则为边际最大变量,对阶段性平衡操作的侧重点产生影响。因外部变量的强化,下半年动态平衡操作将由上半年的单向去杠杆转向去杠杆与稳增长并行,政策边际预期改善。疏通货币传导机制即结构性宽信用是货币政策微调的重点,结构性宽信用或集中于宽货币定向指导领域内,定向领域既有总量和结构稳增长部分,如基建、先进制造业、消费等,也有结构去杠杆的托底部分,如债转股、小微企业和民营企业融资等;结构性宽信用有助缓解信用风险失控和经济下行压力过大预期,对股指形成阶段性底部区域支撑。

相对结构性宽信用,边际宽货币空间或已有限,目前银行间流动性宽松,市场利率与政策利率已近倒挂,或触及政策削峰填谷底线。同时,中美1年期国债收益率接近持平,汇率贬值也将抑制宽货币空间,宽货币边际收缩压力将增强,国债期货阶段性上行驱动或减弱,边际调整压力增大。

经济下行压力依然存在,全球制造业PMI已与2017年12月见顶回落,中国制造业PMI处于22个月运行区域底部,国内政策应势调整,为逆周期调控和托底工具,非逆转经济运行预期,因此经济下行预期也将抑制国债期货调整空间。

综合而言,目前宏观环境处于经济下行与政策托底之间的预期博弈状态,经济下行压力在8—10月期间表现温和,11—12月或有强化;政策后续微调空间在于结构性宽信用空间,宽货币空间将收窄,股债走势将继续分化,股指存阶段性反弹可能,但需关注中美贸易摩擦升级的影响。

免责声明:文章中操作建议仅代表第三方观点与本平台无关,投资有风险,入市需谨慎。据此交易,风险自担。

继续阅读
国债期货
期货
上期所
大商所
郑商所
上期能源
名称
最新价
涨跌
涨跌幅
沪铜主力
----
----
----
沪铝主力
----
----
----
线材主力
----
----
----
热卷主力
----
----
----
名称
最新价
涨跌
涨跌幅
玉米主力
----
----
----
黄豆一号主力
----
----
----
黄豆二号主力
----
----
----
豆粕主力
----
----
----
名称
最新价
涨跌
涨跌幅
棉花主力
----
----
----
PTA主力
----
----
----
白糖主力
----
----
----
强麦主力
----
----
----
名称
最新价
涨跌
涨跌幅
原油主力
----
----
----
20号胶
----
----
----
燃料油主力
----
----
----
国际铜
----
----
----

猜你喜欢

纸浆期货价格最新走势 下游市场需求延续清淡
纸浆期货价格最新走势 下游市场需求延续清淡
APP精选 纸浆期货 01-04
玻璃走势 盘面在淡季更倾向于交易预期
玻璃走势 盘面在淡季更倾向于交易预期
APP精选 玻璃期货 01-04
焦炭短期维持高位震荡 多地焦企发起了首轮提降
焦炭短期维持高位震荡 多地焦企发起了首轮提降
APP精选 焦炭期货 01-03
纯碱期价依旧明显较大下行压力 短期供应将维稳
纯碱期价依旧明显较大下行压力 短期供应将维稳
APP精选 纯碱期货 01-03
镍市供强需弱格局依旧 美联储可能在3月份降息
镍市供强需弱格局依旧 美联储可能在3月份降息
APP精选 沪镍期货 01-03
尿素行情最新走势分析 市场情绪略偏弱
尿素行情最新走势分析 市场情绪略偏弱
APP精选 尿素期货 01-02

期货品种

农产品
能源化工
金属期货
外汇行情 外汇汇率 人民币汇率查询 工商银行网点 信用卡怎么办理
期货开户
广告
黄金期货开户
广告
期货免费开户
广告
白银期货开户
广告