进入8月份，郑棉仓单、有效预报数量不仅没有减少，反而继续小幅递增。截至8月8日12482张，折现货49.93万吨。在创纪录的仓单面前，CF1809、CF1901合约恐怕难以承接并消化，再加上美方对进口商品加征关税的影响开始显现、人民币汇率宽幅波动对纺服企接单的负作用突出，整个国内棉花市场空头气氛占据上风，郑棉入市资金比较有限。

但近日郑棉主力CF1901合约上破16500元/吨、17000元/吨等整数关口，8月7日盘中一度逼近17500元/吨，在一片看跌的氛围中走出一轮完美的“独立”行情。一些机构和涉棉企业认为，本轮郑棉反弹很“诡异”，缺少基本面、资金面和信心面的支撑，不具备较大幅度上涨的动力，因此上试18000元/吨甚至17700元/吨的希望不大。那么什么原因诱发棉花期货中幅上涨行情呢？笔者分析如下：

一方面，原油、焦炭等黑色系及其它各个板块大宗商品集体吹起“冲锋号”，棉花随之反弹。7月末，中央召开经济工作会议，强调“保持经济平稳健康发展，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持货币流动性合理充裕”，首次提出“六个稳定”，其中，稳投资和补短板等措施，或会加大基础领域投资建设，拉动第二产业和第三产业的电力需求，黑色产业链迎来爆发的机会；原油市场因美伊局势、沙特和美国减产、美国非农数据及美联储各项政策决议而不断走高，通胀预期显现，引发8月上旬大宗商品暴力拉涨，郑棉各合约随之“水涨船高”。

另一方面，棉花期货市场回归理性，期货、现货价差缩小乃至不再“倒挂”，利于棉花产业、涉棉企业的健康发展。近两日CF1901合约盘面价格回涨至17300-17400元/吨，扣除5个月财务成本、仓储、保险等等支出，折合16300-16500元/吨（公定）；而目前疆内监管库3128B机采棉销售报价也多在16300-16600元/吨（断裂比强度26-27.5cN/tex），期现“倒挂”仅100-200元/吨，靠拢乃至“接轨”的迹象明显。但7月上旬，期货盘面价格低于2017/18年度新疆棉现货1200-1500元/吨，价差明显不合理，一些棉企表示，CF1809合约盘面16200-16500元/吨的价格已与同等级、同品质疆内库新疆棉重合，仓单流入现货市场的难度上升。

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