甲醇：供需矛盾不突出，建议观望为主

现货：6月19日，内地甲醇现货整体小幅走跌。具体来看，其中太仓3030(-30)元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2800(-10)、2630(0)、2450(-30)和2750(0)元/吨;可交割地价格为2890~3050元/吨。河北内蒙套利窗口均已打开，关注物流打开后对港口价格的影响。华东基差为256，最低交割地基差116。

内外价差：6月18日CFR中国价格为400美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-194元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为-284元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为800和-70元/吨，MTO利润因甲醇价格的下滑而有所好转。

库存方面，港口库存44.1万吨，较上周增长0.12万吨;港口流通库存12.05万吨，较上周下降1.75万吨。

观点：受中美贸易摩擦影响，昨日商品氛围转弱，甲醇被动跟跌，从跌幅来看较其他化工品幅度略小。现货方面，西北假日小幅累库，指导价小幅下调，具体出货情况尚待观察，港口现货早盘回落较多，临近尾盘成交略有好转，低库存对港口现货的支撑仍然存在。供需来看，甲醇内盘开工继续走高，装置大多开始生产，进口亦呈现出环比增多态势，然兴兴和禾元有望近期开车，导致甲醇供需矛盾并不突出，短期供需驱动并不强，短期的强弱更多取决于禾元的开车时间，若延后，则依旧偏向于过剩;若22日正常开车，则供需相对平衡，建议观望为主。

策略：单边观望;9-1反套暂时持有;PP-3*MA观望

风险：MA装置意外停车;纸货挤仓;MTO装置复产节点

基本面趋弱 郑醇期价调整尚未结束

中美贸易紧张关系重燃，大宗商品普遍飘绿，甲醇深度回调。期货下行，国内甲醇现货市场气氛转弱。周初市场观望情绪较浓，企业报价出现下调。主产区甲醇重心走低，出货情况一般。西北地区部分煤制烯烃甲醇装置恢复运行，导致西北地区开工率大幅提升。货源供应预期增加，部分甲醇生产厂家降价排货。节后归来，商家报盘意向不高，下游企业接货积极性欠佳。市场整体走货量不大，商谈偏冷清，成交放量不足。国外前期检修装置陆续开车，产量恢复正常，甲醇后期进口将回升，对沿海地区市场造成一定冲击。传统需求步入淡季，甲醇基本面趋弱，期价调整尚未结束，前期空单继续持有。

观点： 情绪悲观，盘面贴水逐步扩大后或再次逐步形成支撑

(1)6 月 19 日国内甲醇产区现货价格继续涨跌互现，太仓低端价格继续回落至 3030 元/吨，鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 2800(-200)、2700(-200)、2630(-260)、2450(-500 运费)和 2750(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格小幅回升至 2890-3000元/吨，09 合约贴水太仓低端现货价格为 256 元/吨，贴水产区低端价格 116 元/吨，产销窗口继续打开，盘面对现货贴水有所扩大，现货压力减弱;

(2)6 月 15 日 CFR 中国人民币价格再次反弹至 3225 元/吨，09 合约倒挂外盘价格至 451 元/吨，仍不利于后市进口，不过外盘装置已陆续重启，预计 6 月份进口量将有较大恢复，压力将逐步增加;

(3)6 月 19 日 PP+MEG 盘面加工费为 319 元/吨，PP 盘面加工费为 800 元/吨，加工费继续回落，不过暂时影响仍不大;装置来看，兴兴能源 MTO 重启在 6 月 27 日，富德传言推迟到 7 月份，而盛虹检修计划为 7 月 20 日周期为 35 日，前期反弹已对 MTO 重启有一定预期，且重启后移反而增加了短期压力。

逻辑：昨日盘面明显回落，压力主要是贸易战再次来袭，多头避险情绪释放，虽然随着风险释放后，多头出现增仓迹象，但整体盘面仍显谨慎，基本面逻辑来看，多头逻辑依然变动不大(低库存、需求恢复预期、供应受环保影响)，但前期反弹已把该逻辑得到充分反映，基差修复后和前高附近，缺乏进一步驱动去突破，且近日国际油价持续弱势，对整体化工品形成压力，不过由于环保仍影响装置重启，累库存速度仍慢，现货面仍会限制盘面继续回调空间，目前基差已再次扩大，现货从前期压力逐步转变为潜在支撑;另外中期来看，产销库存已连续一个月积累，虽然速度偏偏，但考虑到外盘装置已全面重启，进口量将陆续回升，再加上 MTO 重启陆续推迟，近期累库存仍有望延续，只是环保影响了累库速度和进程，在 MTO 重启集中兑现前，累库存仍会持续，压力仍将持续，我们预计 6 月份甲醇行情也就基本面上 2700-2900 元/吨之间的区间震荡，5、6 月份供需面变动刚好走完一个轮回。操作策略：短期仍存回调压力，但现货面或逐步限制其回调空间，预计今日日盘主力合约价格运行区间为 2750-2800 元/吨。

风险因素：

上涨风险：国内外甲醇装置意外故障、烯烃重启顺利进行。

下跌风险：烯烃厂重启继续延后、甲醇装置重启超预期顺利、贸易战持续深入。

郑醇供需面平稳 市场氛围偏压

【现货】：陕西2600，川渝2800，两湖3000，河南2700，内蒙2450，江苏3050，宁波3150，山东2750，华南3200，东北2750.CFR中国390美元/吨.(来源：卓创)

【供需及交易逻辑】据卓创了解，供需面：当前国内甲醇主产区库存压力暂时不大，多向中下游转移库存中;而沿海地区上周库存积极下降，尤其是华东区域，下游稳固补货消化。从整体供需数据上看，虽然甲醇装置开工提升，但当前供给面压力依然不大，社会库存维持偏低状态;而需求面复工缓慢，沿海地区需要外采的几个主要烯烃装置复工进程仍然存在不确定性，所以总体供需格局延续着僵持状态。从现货市场价格方面来看，现货小幅回调，期货贴水在250元/吨左右，因此期货下跌空间会受限。在中美贸易战忧虑情绪背景下，商品承压氛围加重，甲醇亦受影响，同时其关联品种L、PP走势转弱，近期不排除20日线处转空可能，操作上注意灵活。

【操作建议】：市场忧虑情绪存压，然自身供需面有僵持基础，节奏偏向震荡，20日线强弱分水持仓参考。

甲醇市场短期处于供需两弱格局，基本面变化有限，低库存和需求疲软依然是当前市场的主要矛盾。不过后期来看，甲醇供应仍有增加预期，而需求的恢复仍需一段时间，因此，甲醇或相对易跌难涨。此外需关注库存变化情况以及宏观因素的影响，操作上建议甲醇09暂观望。

1.供应端：国内：整体上，国内开工率增加明显，尤其是西北地区，但目前苏北地区因环保限产，现区内仅恒盛装置开工，甲醇供应偏紧;河南受环保影响，个别厂有检修计划。进口：海外装置均已经恢复开工，受到运输时间的影响整体上六月初的进口量应该有限，六月中旬以后的进口供应开始增多。沿海地区6月22日前抵港的进口船货数量在11.19万-12万吨

2.需求端：传统下游：醋酸装置因为上海华谊小装置本周恢复正常运行，塞拉尼斯重启，开工率小幅上涨。DMF装置因为华鲁降负、章丘日月停车，导致开工率下滑，受到青岛会议和后期南方雨季的到来，传统下游将需求减少。新兴下游：国内甲醇制烯烃开工维持相对低位，中原乙烯推迟至7月份重启，检修项目集中对原料端消化不利;

3.库存：本周累库不及预期，仅累库0.12万吨，其中江苏库存下降3.34万吨左右，库存降低的原因在于环保因素的影响，江苏开工率偏低。浙江目前库存开始累积，累积两万吨左右，华东地区处于去库状态;华南方面有轻微累库。预计后期华东随着进口增量增加，整体库存将攀升。

研判：节后首日，市场走节前及节中合同订单为主，下游消化节中库存，接货情绪不积极;下午西北指导价格出台，价格继续走跌，周内将传导周边市场，短线内地市场偏弱震荡，不排除下行;期货开盘大幅回落，日内低位震荡，港口市场或延续弱势。按照目前开工率来看，国内供应开始增加。另外进口端，进口增量在6月下旬应该有所增量。需求端大型烯烃装置进入检修并且部分装置发生装置开启延迟。当下供需格局基供需错配，整体偏空，考虑目前库存总体不高，可轻仓试空。

操作策略：空单继续持有。

华东 MTO 有望开工，下方仍存支撑

中美贸易战升级，甲醇日盘受情绪影响跌破 2800，但夜盘企稳，收于 40 日均线 2768 以上。目前下游整体偏弱，甲醛相关企业受环保降负关停，MTBE 受南方阴雨天气及国内油价上涨影响，销售困难。除却传统需求，华东MTO 装置兴兴和禾元计划近期开车，提升甲醇外采需求，再叠加低库存及环保，下方支撑仍在，预计本月维持 2750-2850 之间震荡。

甲醇短期维持区间震荡

周二甲醇期货价格小幅回落。现货方面，山东南部甲醇市场窄幅波动，下游接货一般，周初观望为主。安徽地区甲醇市场整理为主。节后归来，厂家及下游心态多有观望，成交有限。湖北地区甲醇市场弱势整理。中美贸易战升级，股市大幅下跌，工业品普跌。技术面，主力MA1809合约短期维持2700-2900区间震荡运行。操作建议：暂时观望。

甲醇方面, 昨日郑醇随市场下跌1.5%左右，跌幅较大，开盘之后迅速跳水，经小幅反弹之后再次震荡走跌，下午盘维持低位窄幅震荡，夜盘小幅震荡企稳，反弹幅度不大;现货方面，昨日国内报价小幅走跌，华东港口报2980元;期货仓单方面，继续维持0水平;消息方面，美原油指隔夜先跌后弹，窄幅震荡，今早开盘小幅续弹，目前维持在64美元左右。对于今日的行情，继续以维持2780以上的高位震荡看待。