增加加进口配额，导致郑棉回落。供给充足，棉价进入调整阶段，或至9月下旬。

1、市场表现

上周，郑棉呈冲高回落之势，仍在调整中。由于外棉坚挺给予郑棉支撑，但政府增加进口配额，使得供给增加，导致郑棉回落。总体上，郑棉的调整格局没有改变，或至9月下旬。上周五，主力1901合约报收于17550元，周跌幅75元。

2、影响因素及分析

上周，郑棉冲高回落，继续处在调整当中。当前，北半球棉花处在生长阶段，天气对价格的影响或有反复。若没有恶劣气候，棉花的调整将持续至9月中旬。现货方面，稍偏弱些。6月14日，3128B价格指数16401元/吨（较上日-2、较上周-60）。

6月14日储备棉轮出资源为3.00万吨，实际成交0.955万吨，成交率31.8%。成交均价14786元/吨(较上日涨87元/吨)；折3128价格16424元/吨(较上日涨106元/吨)。截至6月14日，拍卖累计成交126.9万吨，成交率为63%。可见，拍卖趋于冷清，因供给充足。

上周，郑棉仓单继续增加。截至6月14日，注册仓单8694张，有效预报2313张，二者共折合棉花44.02万吨（较上周+1.16万吨）。可见，贸易商依旧把期货当成现货销售渠道，将注册好的现货仓单抛在1809合约。要么，价格回落至16000元/吨以下，或许仓单会迅速减少；要么，价格一直扛着，仓单继续增加，最后，只能通过交割来化解压力。这样，调整时间或持续至9月下旬。

上周四，ICE美棉表现坚挺，12月合约涨0.04，报92.97美分/磅。一方面，是因美国出口数据良好，另一方面，预期未来中国进口扩大。然而，美棉在技术上遭遇较强的阻力，调整或有相当时期；另美国又对中国加征500亿美元商品的进口关税，贸易战仍将继续。今日盘面就出现了较大回落。12月最新价报91.01美分/磅，下跌了1.89美分。

昨日，国家发改委宣布增加80万吨棉花进口滑准税配额。若加上原有的89万吨配额，那么，本年度的进口配额达到169万吨。这将极大缓解纺企采购的急切心态，也打压了郑棉市场和国储拍卖市场。从全球的角度看，本年度基本上处在供求紧平衡状态。中国增加进口，并不会改变全球供求平衡，只是减缓国储棉的消耗。

结论及策略

夏季是下游纺织企业的淡季。增加进口配额，缓解了“去库存”压力。调整有望延续。长期看好棉花市场的理由似乎显而易见，但时间不到。市场需要等待新棉上市、仓单压力释放后，长期利多因素才会逐渐显现，这个时间当在9月下旬。

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