现货市场：上海0#锌主流成交于24250-24340吨，0#普通品牌对沪锌1807合约报升水30-70元/吨。部分炼厂惜售，贸易商节前积极出货变现，下游入市采买积极性略有好转。

供应：5月锌产量为36.5万吨，同比下降0.2%，较4月环比减少1.4万吨，日均产量环比减少6.7%。6月份陕西和内蒙地区冶炼厂检修比较集中，其他地区部分冶炼厂也已经计划主动减产，云南马关云铜已在5月末停止生产。此外7月为传统检修季，预计6-7月产量仍难有增量。

需求：因环保“回头看”，督察组入驻后环保风暴再度开启，规模性企业影响较小，但中小型企业生产压力较大，加之6月已进入淡旺季过渡期，本身订单较上月已有减弱。

库存：15日上期所库存较前周增加6841吨（+7.6%）、同比增25199吨（+35.1%）至96957吨，15日上期所仓单环比增3764吨（+10.5%）、同比增5324吨（+15.6%）至39522吨；18日LME库存环比增3925吨（+1.6%）、同比减68675吨（-21.9%）至245375吨，18日LME仓单环比增12250吨（+5.5%）、同比增67000吨（+39.5%）至236450吨。

逻辑上：冶炼厂新增检修较多，产量难有新增。需求端消费迎来淡季下游受环保影响开工偏弱，部分地区甚至停工，库存小幅上行，叠加贸易战升级，沪锌偏弱震荡。

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