日内走势

螺纹钢期货1805合约今日总体呈现上行走势。昨晚在3785一带小幅盘整，今早盘开盘直接减仓上行，突破3800整数关口后稍许回落。下午再次减仓加速上行测试3830附近关口。破掉该位置后，在3850一带多空出现分歧。临近收盘时，出现减仓回落。昨日的策略今日在盘中得到了验证。我们仍维持原观点继续短多为主，目前未到趋势性翻空时点，后续会有更合适的建仓空单点位出现。建议激进者突破关键点位轻仓开多，保守者建议等待建仓趋势空单机会的出现。

基本面分析

螺纹的基本面仍处于供需两弱的态势。随着各产区正式进入限产季，高炉开工率的下滑将逐渐传导到库存的下降上，去库存动能有望加速。螺纹的供求矛盾又重新暴露，从而被多头作为炒作点。但是现货价格的过快上涨以及需求的疲弱导致了这轮期现调整，我们不认为近段时间出现行情反转的原因是限产政策的执行力度，江苏徐州、河南安阳、河北唐山等地均要求钢厂停限产力度加大。今日江苏徐钢集团发布停产文件。需求端来看，近期存在冬储备货，需求并未如预期疲弱。从这些方面看来，短期现货价格是难以大跌的。最近部分地区现货市场上的缺货是对此最直观的反应，从这几周库存数据接连出现新低也是可以看出的。昨日公布的库存数据：社会库存297.87跌2.61，钢厂库存173.17，增20.25。仍处于低位。

今日钢厂价格继续以下跌为主：莱钢永锋下调80元/吨，西王钢铁下调50元/吨，方大特钢下调60元/吨，石横特钢下调80元/吨，凌钢下调70元/吨，东海特钢下调30元/吨。钢厂报价再次出现松动，且部分地区跌幅较大。但是今日石横特钢发布了明日调价信息，我们认为这波现货调整很有可能告一段落。今日各地现货价格继续维持小幅下跌：北京建材跌50，河钢、凌钢大螺报4410元/吨。唐山建材价格跌60，唐钢大螺报4450元/吨。上海建材价格跌40，申特大螺报4820-4830元/吨。广州地区韶钢大螺平稳，报5310元/吨。今日钢坯价格跌30，报3960。(截止到下午16:00)

对螺纹的价格走势，当前只需注意三点：一是螺纹的供需格局问题(如先前所预期，现在多头有借限产炒作卷土重来之势，加之部分地区确实缺货，又逢冬储即将来临。接下来继续关注社会库存的消耗情况和上游供给端的相关消息);二是关注原料端对成材价格的冲击(随着焦炭价格企稳后上涨，一定程度上对成材形成支撑);三是关注货币有无明显收紧(央行今日进行1500亿元逆回购操作，今日无逆回购到期)。总之，影响价格的核心还是在于供求，一旦国内螺纹钢市场供不应求状况得以缓解或改善，高价格自然也就不复存在。这里重点跟踪关注后期限产解除，以及电弧炉投产的演进情况。

技术分析

日线级别上看，螺纹今日继续在上升通道下沿运行收小阳线，暗示下方暂时企稳。我们保守起见，把现在的行情看成盘整。后续继续建议以逢低开多的思路对待。后续关注3830一带是否能有效突破并形成支撑。激进者可背靠3830附近试多。

30F级别上看，今日05合约仍未回到上升通道内，加上该级别MACD指标延续多头排列。后续同样关注3830附近能否有效突破，以及上方3873附近的压力。

持仓分析

持仓上看，今日总体呈现出减仓态势，这从今日盘面上也可以直观看出。验证了对昨天空头主动增仓配合库存数据打压价格的判断。永安席位今日继续加持多单，国泰君安继续加空，其他主要席位变动不大，但有新多头代替出局多头。我们维持原观点不变，现在判定空头趋势还是为之过早，后续建议按策略轻仓参与多单。

操作建议

总体来看，由于现阶段限产作用导致现货价格坚挺，为1801提供支撑后，有反套资金流入(空01，多05)，这在短期客观上拉高了05的盘面价格。我们建议新入场的朋友等待盘面站稳3830一带后背靠该处轻仓试多，注意上方3871，3930附近压力。针对稳健投资者，我们前期推荐关注做大卷螺差的策略今日盘中出现超出百点盈利，我们建议价差扩大到150附近择机止盈，等待下次机会出现。

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