金投期货网（http://futures.cngold.org/）09月25日讯，【黑色系疲软焦煤跌逾3% 有色金属分化沪镍跌逾2%】9月25日午后商品持续早盘行情，黑色系疲弱，焦煤跌逾3%，焦炭跌逾2%；有色金属走势分化，锡、锌、铜等均飘红，沪镍跌逾2%；化工品震荡走强，PP领涨商品期货，PTA、沥青涨逾1%；农产品涨跌不一，两粕均涨逾1%，鸡蛋跌逾2%。

截止下午收盘，PP涨1.74%，菜粕(2258,37.00,1.67%)涨1.67%，豆粕涨1.41%，PTA涨1.18%，沥青涨1.14%；跌幅方面，焦煤跌3.37%，焦炭跌2.42%，鸡蛋跌2.36%，沪镍跌2.28%，锰硅跌2.14%，菜油跌1.79%，硅铁跌1.43%，沪铝跌1.11%，豆油(6174,-66.00,-1.06%)跌1.06%。

需求推动豆粕向好

随着美豆9月供需报告意外利空被市场陆续消化，市场焦点逐渐转向南美大豆的播种以及美豆出口。在美豆丰产利空与需求强劲利多的博弈过程中，近期出口销售强劲稍占上风，激励美豆触及一个月以来高点。此外，优良率连续下滑也给豆类市场带来一定提振，加之，南美产区天气善变，巴西天气干燥，阿根廷大豆产区降雨过量，令人担忧大豆播种耽搁，对美豆构成支撑。

由于饲料企业等下游市场对远期基差价格的认可，提前建仓锁定库存，所以采购积极性非常高。此外，由于油厂有停机计划，令市场对节日前后供应产生担忧，买家提货速度也加快，油厂出货心态良好，挺价意愿较强。截至9月22日，江苏张家港豆粕现货价格为2800元/吨，山东日照豆粕现货价格为2900元/吨，现货价格的坚挺无疑提振了豆粕期货价格的“欣欣向荣”。油厂豆粕库存呈稳中趋降态势发展，统计数据显示，截至9月17日当周，油厂豆粕库存为75.55万吨，下降幅度较大。通过研究发现，豆粕库存与盘面价格呈负相关性较为显著，即库存的有效下降将提振其盘面价格向好运行。

此外，华北油厂停机计划将延长，令市场对节日前后供应产生担忧。近期市场节前备货提前，买家提货速度也继续加快，国内豆粕成交良好，油厂出货心态良好，挺价意愿较强。东北地区压车严重，华北及山东部分油厂限量提货，令近期豆粕现货价格及基差价格表现偏强，给豆粕市场提供支撑。在本轮豆粕行情曲折上扬的过程中，需求的助推作用不可忽视，尤其是对豆粕现货市场的成交量以及成交价格的推动，可谓是量价齐升。饲料企业采购积极性如此高，主要是对远期基差价格认可，提前建仓锁定库存。

节前PP仍有一定的乐观预期

PP在节前市场仍有一定的乐观预期，从需求方面来看，虽环保持续重压，但环保风也使得市场更加规范化，通过整顿也可以倒逼企业转型升级，同时行业对于废塑料(9590,50.00,0.52%)的禁令部分需求转移至新料，需求转移也可拉动部分下游需求。在这价格的连续下跌，在低位工厂进行小量的补仓，且下周面临国庆小长假，将出现集中备货潮，现货有止跌迹象，反弹空间不会太大。

综合来看，环保政策的落地实施对传统的市场起到了明显的干预作用，但长期来看，难以形成明显利空压制，相反在某种程度上仍可提振新料需求，供需变化微妙容易引发市场超跌反弹的出现。

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