谈期货总是绕不过止损这一环节。 判断错误总会有，并且是经常性的，这一点无人能脱逃，是市场规律。当然这里所指，是针 对相对短时间周期来讲的，太长的不算，如看涨在几个月、几年的周期里，这样的不算。投资大师罗杰斯经常谈5年10年或者更长时间周期的看法，这是他们基金有意选择的，因为长时间周期自有它的特点，有人擅长判断，成功率会高。我在这里是指相对短周期的，是期货投资者每天要面对的波动。

期货的特点是高杠杆+波动大，风险很突出，不设止损显然是站不住脚的，要选择的只是方法、策略，研究怎么止损合理的问题。但现实中，止损给许多投资者带来困惑。不知道怎么设叫“合理”，具体选什么参考，标准是什么，该留大点空间（指价格幅度），还是设小的灵敏些好。

执行止损出场，价格经常又回来了，显得不合理；而不止损遇到大波动，亏损巨大，并且后市预期仍不佳，回归无望，遥遥无期，亏的多了不免后怕，让人恐惧，被动割肉出场，过程中还常面临追加保证金的情形，备受折磨。有不少的投资者，一波大行情即被清理出场，没法持续。难免困惑：止还是不止，两难，操作时间长了，发现止损也亏，不止也不行的无解状态。

经常与客户接触，坚持不止损方法的不在少数，被套多了还考虑筹资加仓，最后更深幅被套，到了实在亏的受不了，后怕了、资金链断裂，续不上保证金，才被动、被强行一点点割仓出场。有现货背景的投资者如此处理的多些，他们很有信心，有多年现货操作的经验，囤积现货十拿九稳，但在期货里败北。总结原因，是多方面的，也有深层次的，难改变。期货的特点突出，他们受年龄、知识背景等因素所致，对期货专业性懂的少，或者觉得复杂、没用（不认可），根本不去研究。对期货操作中的系统性要求认知不深、止损的概念模糊、缺失，靠临场的主观判断来决策，遇到大行情，而判断失误，才知道其严重性，体会到期货的风险。自己也会总结：下次小心谨慎些。但这解决不了根本的问题，后边还是会错的，历史重演，只是间隔时间长短而已。

探讨大止损。一般来讲，“大止损”包涵两个层面：1、指价格幅度大；2、指亏损额大。以下分别阐述

（一）、止损幅度大。暂不谈持仓大小，“止损幅度大”的优点：持仓与行情大方向一致时，小的波折轻松过滤掉，可以有效减少一些不必要的进出，赚足波段，不轻易下车，看盘过程较轻松，进出次数少，费用低。 “外表”看综合优势还是较明显、突出。回顾历史行情，明显的趋势里，效果很好，震荡阶段效果差。

需要面对的问题是：

1、判断的成功率要高，要能有效避免震荡阶段入场。我尝试做过，效果不理想。预期很快有行情，但过程很“艰辛”，一波三折，倍受折磨。设的前期高点、低点止损，而止损后价格走不多远又回来了，止损的“有效性”难提高。最后不得不承认“预测”行情是个难题。

“止损有效性低”，是个核心的问题。设定的止损被触及，但震荡行情里这不算个事，说明不了什么，不是真正意义上的“突破”，仅是震荡区间有所拓宽，反应不大。所以执行止损，仅起到“停损”的作用，而不代表市场走坏，这样的止损效果不能令人满意。看涨看跌的观点不变，止损出来后还进不进，进去后可能面临同样的窘境；不执行止损，又面临风险失控，更是一条不归路。

2、止损的幅度大，对应的持仓要减小。这是一定的，持仓大了，“巨亏”很容易形成。如果止损位设的幅度大，单品种10%的幅度已不算小，可能对应的资金回撤幅度在5%左右，已经是不小了，超过此限度，账户的持续增长更难保障。

大止损，而成功率低时，面临的境况：小的风险时容忍它，继续发展，拿更深的幅度来验证对错，错误时亏损较大，风险形成，处理的难度加大，对心理调节是个考验，账面资金波动较大，资金回撤常会超过5%。一次止损是可承受的，但期货的判断是个难题，连续几次都错，并不少见，陷入巨大的被动状态，如何坚持下去？谁的资金都是有限的，不能有效保证它的安全，立足期货根基不牢。

（二）、讨论止损额大的情况。大亏损形成的因素：止损价格幅度大、持仓量大，或者是两者的结合。做期货的一个基本原则，保证本金的安全，回避大的回撤。大回撤一次，如果没有措施，保证不了不会出现第二次、第三次，如果运气不佳，连续出现，本金损失近半，如何继续？

拿大的筹码（可能的损失）去博收益，可能有辉煌的过程，但是不可持续。这是生死的抉择，是不可选的选项，在此否定。

分析“小止损”的情况。这里是指止损的价格幅度小，绝对值控制在大约0.5%、0.8%、1%的幅度内。每个人的心里标准不一样，再者它往往是具体图表的“关键位”，不是随着个人意志而改变，在某些情况下，幅度偏大，但不想错过机会，没办法，还是要接受。

优点：止损、止盈位跟的紧，避免深幅被套，期货的大风险被有效防范和化解，资金安全系数提高。

缺点：调整时期容易被涮出来，要等再满足进场条件才参与，过程中可能会“消耗”些幅度；有波段行情时，采取跟随的策略，止盈位置不断跟进，不允许价格有大的调整，有明显波折就出场，所以只能抓波段中流畅行情的部分，会错失一些机会。

“小止损”被批评、弃用的主要原因：常会听到抱怨，总跑路怎么赚大钱。在此声明小止损一样可以赚到大的，只是有条件，要求行情相对流畅，一波三折的不行。其实好的机会即使中间有波折止损出场，对资金影响不大，找机会再进场，很灵活。

“小止损”与钓鱼有一比：资本好比是饵，都是把饵分成许多份来钓鱼的，尝试的机会有很多，如果只分了10份大饵，那就悬了，鱼没上钩饵没了。

应用小止损策略的理想状态：平时亏小的、赚小的 ，流程行情里赚大的，让资金曲线平稳增长，拒绝大回撤。期货技术方法很多，各有优点和局限，在坚持原则的基础上，做取舍，好比鱼和熊掌，不可兼得。

小止损的缺点很明显，但可以通过运用”技术手段“，如：严格筛选交易时机——提高入市成功率；寻找合理的止盈、止损位置——提高止损的有效性等措施来化解此缺陷，降低被震出场的概率，该留的能留住，该止损时很及时。

另外还要提到一点，在有明显盈利时，不允许价格大幅度回吐。浮盈伸手可得，资金是宝贵的资源，是后期交易承担风险的筹码，保护利润和控制风险是同等重要的任务，所以与进场初期控制风险的原则一致，要求限制回吐幅度，坚持小风险博收益的原则。

还有一种常见思路：止损设定大小根据具体情况“灵活处理”， 即“把握大”时放得开，“把握小”时止损位跟的紧，这个观点看似有道理，容易让人接受，其实掩藏着危机。曾经发生在自己身上事：看好大豆的上涨行情了，大体分析基本面供求紧张，理由、论据充分（自认为），结合技术分析，几年的震荡行情没炒作，最终得出结论：大豆价格太便宜了，怎么地都该涨，并且是要大涨，中长期看涨。那就买呗，计划止损设大点，免得被涮出场，再者考虑行情启动前，震荡大也是正常的。结果呢，欧债危机来了，经济形势不好，触及到止损价位。但在止损执行前，再简单分析——跌这么多，岂不更有投资价值，那不更应该买吗，很容易企稳，还跑什么。再分析：农产品抗跌性强，经济再不好也总得吃饭吧，供求基本面那么好，即使没有大牛市，也不至于走出熊市，要跑也得等明显反弹后再说，留着吧。结果危机发生时，宏观面的利空消息不断，所谓的“供求利好”没人提起，价格跟随下跌，几百点套住了，前景仍不明朗，账面资金大缩水。

以上例子，有止损点位参考，而放弃执行，后期靠主观判断决策是否止损，其实最终考验的是人的心理忍受能力，而不是客观认知。原因是持仓在手，人的思维惯性，市场有明显变化，而认识上对此还不够强化，亏损大了止损就难决断，容易拖延，体现了人性的弱点。这是最容易犯的毛病，并且是不知不觉中。结论：正是感觉把握大的机会，才亏的大钱。你可以想想自己的过去有没有类似的经历。 对行情走势判断“把握”大小，是个主观的想法，拿它做依据进场可以，但止损靠它不行，止损要体现在具体价格点位，并保证能有效执行才行。所以放松止损是危险的，抛弃主观，建立规则，遵守纪律。

综合以上所述，要避免出局，不止损是不行的，要求主动、有计划地设止损（止盈）参考，并跟踪执行，而不是风险形成后的被动应对，此时已失去最佳处理时机，没有了主动权。要坚持小止损策略，在资金相对安全的前提下表达对行情的看法，别无他法。拿小的筹码博收益，把风险控制在可承受范围内。让自己的账户能在市场里生存，再谈发展（赚钱）。过不了止损关，最终交易账户难逃鬼门关。

落实止损三步走：（1）从思想上充分认识到其必要性，然后才谈的上落实和执行；（2）研究、选择具体的设止损方法、措施，追求合理止损，提高有效性；（3）执行环节，需要建立纪律，针对具体行情，不管价格怎么走，都有详细的应对措施。建议：辅助带止损功能的交易软件，让电脑去跟踪执行，少些考验心理承受能力。

止损的合理、有效性是指：

1、亏损小，承受很轻松，计划内的损失，控制的范围内。

2、止损出场后，行情走势验证了止损的及时和必要，而不是证明止损、止盈出场是错误的选择。

好的交易机会，而没有合理的止损、止盈措施，常会无效止损、仓促出局，凭填了成本、浪费了机会，最终怀疑止损功效。

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