3月24日，在以“蓄势、复苏、跃升”三大关键词为主题的2023嘉实基金投资策略峰会上，嘉实基金股票投研CIO姚志鹏指出，当下市场处于新周期的起点，此时更多是要保持定力和耐心，等待市场新周期的来临。

姚志鹏表示，从过去十年A股的估值分布图可以发现，经历去年的下跌之后，整个市场的估值水平已经到达2018年12月的底部。从下跌幅度来看，在历史上仅比2008年、2015年两轮下跌幅度要少，超过了2011年、2018年两次下跌。从时间维度看，下跌时间也是超出历史上的预期。综合看来，姚志鹏认为，去年最后几个月是市场底部区域。

聚焦到今年，他认为，中国的宏观经济从底部开始逐步恢复。姚志鹏预计，2023年更多地像历史上2013年、2019年的温和复苏，温和复苏的表现是价值搭台、成长唱戏。

姚志鹏表示，新时期需要关注一些新的宏观变量。随着中国经济GDP增速经济增速放缓，结构转型和升级是持续的主线。中国围绕着安全与发展，未来会产生很多新的投资机会。有别于传统的投资机会，更多的要寻找迎合时代社会需求、产业发展所需要的投资机会，这些可能会集中在大科技、大制造等领域里。行业配置上，围绕着市场潜在的新周期，在弱复苏下，往往像消费科技等代表性行业会有比较好的表现。

姚志鹏介绍，当下比较关注的行业，既包括围绕安全与发展为代表的一批行业，比如像信创、军工这些行业;也包括市场回撤比较大，未来依然有较大空间像电动车产业链这些产业，当然在新行业中需要关注的是像人工智能这些行业。

考虑到今年是宏观盈利企稳之年，姚志鹏建议投资者以更加积极的心态来拥抱市场。配置方向来看，未来会把这些精力更多地放在新周期的位置上，每个时代的经济或者产业都有不同的特征。在当下来看，姚志鹏指出，在新周期的起点，更愿意把目光放在未来那些更加具备竞争力、更加具备广阔空间的一些产业上，因为这往往意味着未来更多的机会。

来源：中国证券报·中证网 作者：倪伟

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