4月7日，嘉实基金基金经理归凯在致投资人的一封信中坦言，面对近期所管理基金的业绩出现较大波动，自己压力倍增。他表示，一旦找到好公司，除非长期逻辑生变，一般不会频繁操作，自己也在波动中持续自购。但他会适当调整持仓结构应对市场风格的变化。2022年，将在景气向上、估值调整充分的细分领域和基本面见底、盈利拐点向上的中下游公司中挖掘投资机会。Wind数据显示，截至2021年年末，归凯所管理的基金规模为421亿元。

“我的投资风格是以自下而上选择个股为主，同时重视产业趋势的变化。除非出现系统性风险，否则很少做仓位择时，也较少参与风格或主题轮动;行业配置上相对均衡。”归凯表示，其管理的基金重仓股以新兴高增长及稳定成长类股票为主，持股周期通常较长，更瞄准赚企业业绩增长的钱。跟随近期市场的整体调整，其管理基金的业绩也出现较大波动。“我作为基金经理压力也是倍增的。”

归凯认为，站在当前时点，不宜再过分悲观。年初以来的调整相当程度上释放了估值压力，特别是很多优质价值成长类公司的股价已经调整近两年时间，到了再次布局的时点。很多股票的性价比或者说预期回报，已具备显著的投资价值。

归凯表示，长期较高的复合回报，往往不是通过低买高卖交易出来的，而是长期持有优质公司，享受公司持续的价值创造。

但同时他也提到，会适当调整持仓结构应对市场风格的变化，根据组合里面不同公司的风险收益比，进行一些动态的调整，不断以具备长期价值成长特征的股票作为战略性资产，具备困境反转或阶段性成长特征的股票作为战术性资产。

归凯表示，未来，在具体投资方向上，更看好高景气方向如汽车智能化、半导体、新型科技消费终端等，还有困境反转方向如必需消费、快递服务等。他表示：“我本人也是在管产品的长期持有者，并在波动中持续自购。”

来源：中国证券报·中证网 作者：张晶

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