投资指数基金时的三重收益是什么？

我们投资宽基指数时，包含了三重收益：估值波动收益、企业盈利收益、Beta因子收益。

一、估值波动收益

即指数的pe、pb估值提升带来的收益。如果我们在低估时买入，高估时卖出，即可享受到赚估值差价的收益。精确的衡量估值波动收益，可用两段定期报告之间估值变化来衡量。估值波动收益带来的往往是短期暴利，与企业创造的价值无关，更多的与市场参与者的情绪和风险偏好有关，需要依靠择时进行仓位调整来获取，可以理解为投机带来的收益，实质是一种零和博弈。一般来说弹性越大的品种，收益越大。但高弹性也伴随高风险。

在实际投资中，想要买在估值最低点卖在估值最高点是非常难的，在大致的低估和高估区域买卖相对容易些。我们主要根据相对估值和绝对估值来判断买卖点。

高、低估是非常难判断的事情，存在很强的后视镜效应，低估还可能更低估，高估也有可能更高估。过分追求低估买入很容易踏空，过分追求高估也可能遭受巨大回撤。而且估值什么时候提升无法判断，等待时间可能很短也可能很长，中间还会遇到很多波动。适当的追求在低估时买入，可以获得一定的安全边际。过分追求低估买入高估卖出，则具有很大的投机成分。

二、企业盈利收益

即指数背后的公司在日常的生产经营创造的利润，通过分红、送股反馈给投资者;或扩大再生产、投资并购、股票回购等形式进一步提升公司价值，从而促使股价上涨。

企业盈利投资更加关注指数背后的公司质地，要寻找ROE高、净利润增速快、股息率高的股票，属于价值投资风格。企业盈利的收益应该是最容易理解、最轻松就能获得的收益，只要买入并且躺着，优秀的企业就会每天为你创造财富。但由于这中间加入了估值波动和经济周期波动，就会让很多投资者承受不了。但实际上持有过程中，由于估值波动和经济周期的影响，波动率小一些投资者才会容易获得这种收益。

三、Beta因子收益

每个指数的构建规则都不一样，选股不一样，结果也不一样。常见的规则有：市值、基本面、红利、低波、等权、价值、质量、成长等。从量化的角度来区分，则包含了：质量、成长、低波、红利、价值、动量、反转、规模等几个大类因子，这些即是Beta因子(系数)，还可以在这个基础上细分出更多的量化指标。

应当注意的是：1、不同的beta因子有不同的特征，表现在收益率、波动率、夏普比率、信息比率的不同;

2、beta因子收益并不是长期有稳定超额收益的，会有或短或长的失效期，这种失效与市场风格和经济周期等因素有关，投资者应学会忍受因子的短期失效;

3、部分beta因子收益部分包含了前两种收益，比如价值因子收益包含了估值波动收益、质量因子收益包含了企业盈利收益。

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