封闭式基金规模介绍

封闭式基金规模:

证券投资基金按照规模是否可以变动及交易方式的不同,可以分为封闭式基金和开放式基金。开放式基金,它和封闭式基金共同构成了基金的两种基本运作方式。封闭式基金有固定的存续期,是相对于开放式基金而言的,是指基金规模在发行前已确定,在发行完毕后和规定的期限内,基金规模固定不变的投资基金,在存续期间基金的总体规模固定,一般在证券交易所上市交易,投资者可以通过二级市场买卖基金单位。而开放式基金的概念是相对于封闭式基金而言的,它是指基金规模不固定,基金单位可随时向投资者出售,也可应投资者要求买回的运作方式。因此,开放式基金的规模是不确定的,其基金的规模可以应市场即投资者的购买要求而扩大,也可以应投资者的赎回变现而减少。

封闭式基金一经成立就进入封闭期,在封闭期内基金规模不变,投资者不能进行申购和赎回,只能在二级市场上进行交易,这个交易费用来回是0.5%,相对于股票型开放式基金1.5%的申购费和0.5%的赎回费要低很多。由于封闭式基金不存在赎回风险,基金经理不用像开放式基金那样追逐短期利益,可以全力投入操作,也能进行较长期的价值投资。同时,对于目前快到期的封闭式基金来说,目前最大的投资机会是可以利用折价率进行到期套利。

在我国,封闭式基金一般是折价交易,所以投资者可以利用这部分折价进行到期套利。举例子来说,在2007年底前到期的封闭式基金的折价率平均在20%左右,假设投资者现在同时购买净值为1的开放式基金和净值为1元、折价率为20%的封闭式基金,由于开放式基金是按净值进行申购和赎回,所以投资者的成本为1元,而对于封闭式基金来说,投资者的成本仅为0.8元,投资者将两只基金持有到期,由于现在封闭式基金转开放已有先例,两只基金均按净值赎回,假设净值没有任何增长,开放式基金依旧按1元赎回,投资者的收益为0元,而封闭式基金也按1元赎回,投资者的收益为(1-0.8)/0.8=25%,这就是封闭式基金的到期套利收益。但是对于封闭式基金来说,它的净值是每周公布一次,因此,信息透明度不如开放式基金,同时,对于那些到期时间还很长的大盘封闭式基金来说,可能面临进一步的折价风险。这是封闭式基金的特点。

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