7天拉升近2000个基点!人民币将进入新一轮上行周期

周一(5月23日),人民币强势升值,人民币兑美元汇率一天跳升1.08%(较此前一个交易日大幅上调731个基点),为17年以来最大涨幅。人民币汇率近期的最低点是5月13日,当天,在岸、离岸人民币兑美元即期汇率双双跌破6.8。但此后的数个交易日内,人民币开启了一波反弹走强,7个交易日拉升近2000个基点,连续涨破6.8、6.7关口,重新回到了6.6区间。

多重力量分批推动 人民币将进入新一轮上行周期

中金外汇认为,人民币汇率反弹来源于三波力量的分批推动

第一波力量来自疫情的改善:近期国内疫情得到有效控制、本土确诊病例与无症状感染者都已从峰值明显回落,上周二上海宣布逐步复工复产、受此积极消息影响人民币汇率出现了明显走强。

第二波力量来自美元的走弱:上周美元指数下跌1.35%,美元指数的下跌亦可解释较大部分的人民币的升值。

第三波力量来自LPR下调带来的经济信心企稳:上周五5年期LPR下调15BP至4.45%、1年期LPR维持不变在3.70%,为2019年8月LPR改革以来5年期LPR的单次最大降幅,也是首次偏向5年期的非对称降息,释放了稳房价、稳预期的信号。

而中国银行研究院高级研究员王有鑫补充认为,虽然4月人民币汇率呈现一定压力,但跨境资本流动保持净流入,市场主体结汇增加,外汇供求保持稳定,特别是近期随着股市回升,证券投资项下资金净流入增加,这也是人民币近期快速升值的原因。

多重力量分批推动 人民币将进入新一轮上行周期

展望后市,王有鑫认为,短期波动并未改变人民币资产的长期配置属性,特别是在人民币SDR权重上调后,将吸引国际上更多的增量资金增配人民币资产,人民币汇率将逐渐由情绪面驱动回归基本面驱动。考虑到美联储在后续两次议息会议上或将继续大幅度加息,短期人民币汇率仍存在调整压力,但回调幅度将可控。在进入四季度后,随着美国经济增长压力进一步加大,美联储或将逐渐转变货币政策立场,人民币汇率也将随之迎来新一轮周期转换的拐点。

平安证券首席策略分析师魏伟认为本次央行降息过宽信用从而促进稳经济,更加有利于中国经济基本面的修复,增强了人民币的基本面预期。人民币汇率贬值最快的阶段已经过去。接下来人民币汇率的走势会受到美元指数、金融账户资本流动和中国出口前景等因素的综合影响,大概率是宽幅波动。

中信证券认为,趋势上,国内局部疫情影响趋势性好转,复工复产和复商复市循序渐进,稳增长政策落地兼顾密度和力度,政策合力开始显现,国内经济在迈过4月低点后,预计5月开始回到逐月向好的趋势中,A股盈利增速也将在二季度筑底后回升;节奏上,本轮修复行情以慢涨为特征,当前仍处于初期阶段,疫情防控和复工复产是渐进的过程,外部扰动尚未完全消除,市场情绪虽有修复,但仍处于低位,机构仓位也依然处于低位,增量资金流入速度相对缓慢;结构上,四大主线继续轮动,建议全年坚定布局现代化基建和地产两条主线,季度继续聚焦复工复产主线,月度关注消费修复主线。

招商证券认为,当前诸多信号都预示资产价格有上行的动力,流动性的充裕给人民币带来了重要支撑。人民币已如期企稳回升,逐渐进入新一轮上行周期。稳增长是当前重要主线,沿着新开工和施工提速受益板块及疫后经济活动恢复主线的传统周期品、新能源基建等板块可以予以重点关注。

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