美元已被大幅高估 衰退真正降临时强美元或难持续
虽然美元通常在衰退临近时走强,但一旦进入衰退,押注美元走强就行不通了。
这是高盛集团全球外汇和新兴市场策略联席主管扎克·潘德尔(Zach Pandl)的观点。他引用的历史数据表明,在经济收缩期间,美元的表现更加复杂。
投资者今年转向美元寻求避险。彭博的美元指数已经连续六周上涨,上周四达到两年高点。然而,随着彭博经济学家将今年经济衰退的可能性提高到30%,美元的强势可能很快受到威胁。
我们可以参考1999年到2001年这段时间,当时美国经济类似于现在的成长股估值下降,美联储活跃,美元强势。高盛认为,美元目前被“明显高估”了约18%。
高盛预测,未来几周美元走势有两种可能:如果全球经济增长前景改善,美元将因投资者转向风险资产而走软;如果世界经济真的陷入衰退,美元前景黯淡。
在前一种情况下,美元对大多数货币应该是做空的,该行尤其看好加元等大宗商品出口国的货币。在后一种情况下,日元可能会跑赢美元,因为它在经济衰退期间往往表现良好。分析师预测,如果经济衰退来临,日元最多会上涨20%。
“美元在经济衰退和衰退前后的表现不像其他资产那样清晰”,Pandl等人写道,这取决于美国资产市场和其他市场的相对表现等因素。
当然,美国是否会陷入衰退仍然是华尔街仍在争论的大问题。高盛前首席执行官劳埃德·布兰克费恩(Lloyd Blankfein)周日在哥伦比亚广播公司(CBS)的“面对国家”(Face the Nation)节目中表示,这是一个“非常非常高的风险”。
然而,高盛(Goldman Sachs)高级信贷策略师阿曼达·勒南(Amanda Lynam)周一告诉彭博电视台的监视节目,该公司的经济学家没有将经济衰退作为他们的基准情景假设,但她也谈到了其他涉及经济放缓的假设。
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