整个10月人民币都在贬值，人民币兑美元汇率突破6.8已经是近在眼前的事情。是否会“破7”，成为人民币贬值的新话题。说实话，人民币“破7”是个大概率事件，时间长短而已，不值得热火朝天地讨论。那么，人民币为什么一定要贬值？

“6.22”的时代一去不复返了。去年“8・11”汇率改革以来，人民币兑美元汇率从6.22到6.77，贬值幅度接近9%。两岸“空头”啼不住，轻舟已过“SDR”。

中国经济在L型底部已经盘桓多时，连续三个季度的6.7%并未打消市场担心，因为民资仍是“贴地飞行”，房地产在遭遇政策急冻之后，新的经济增长点并不好找。另一方面，美元持续走强，美联储加息靴子随时落地，全球范围内资本回流美国跃跃欲试。这是未来一段时间影响人民币汇率的国内国外因素，贬值既是常识，也是路人皆知之事。

进入10月，中国的三大资产市场，楼市、股市和汇市开始走上不同的道路。楼市又遭遇了“史上最严”调控，但楼市依然坚挺，人们也相信一二线城市的房价“越调越涨”。股市受益于楼市的资金外溢效应，连续出现大幅上涨，连带着四季度的吃饭行情也被看好。股市虽谈不上坚挺，也可以称之为坚实。相对于前两者的“坚挺”和“坚实”，汇市则是坚守不住，当不了“汇坚强”，而变成了“汇脆脆”。

一般来说，当经济上扬的时候，楼市股市汇市这三大市场会同时保持强势，房价上涨，股价上涨，货币升值。现在的美国经济即是如此。而当经济放缓的时候，楼市股市汇市这三大市场理论上应该同时趋于弱势，房价下降，股价下降，货币贬值。但现实经济环境并非真空，深谙凯恩斯主义的政府不会坐视不理，积极出手救市进行反周期干预已不新鲜。拥有充沛资源调动能力的中国政府更是强势政府，调控手段更多、力度更大、承受力更强。所以我们看到，处在L型底部且一两年时间走不出来的中国经济，楼市形势一片大好，股市形势一片小好。尽管人民币贬值对于楼市股市均是利空，因为前者意味着资本外流、资产价格承压，但中国特色确实是个万金油解释。

然而即使是中国特色，也无法同时维稳楼市股市汇市。10月之前，楼市高烧，人民币稳定，背后是外汇储备做出了牺牲，使得外汇储备在9月创下五年新低。这是对冲市场预期所必须付出的代价，而且越往后成本越高。毕竟，外储不是印钞机里印出来的，对于中国资本市场也是压舱石，一味消耗在人民币维稳上得不偿失，甚至引火烧身。形势比人强，也比“央妈”强，既然我们只敢调控楼市而不敢打压楼市，人民币就只能“有序”贬值，“有序”挤掉一些泡沫。

货币超发信贷井喷下的去杠杆不是请客吃饭，而是实实在在剧烈的疼痛。不想房价跳水式的去杠杆，不想人民币“无序”贬值式的去杠杆，我们就只能多做改革功课，创造新的经济，打开新的市场，来消化这无从安放的流动性。

天下没有免费的午餐，物质世界质量守恒。

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