金投外汇网11月4日讯，“特朗普有逆转美元的能力吗？”

美元指数近日急跌，从99附近快速回落至97左右。其暴跌的起点是10月28日FBI重启希拉里“邮件门”调查。部分“传统媒体”公布的支持率上，长发飘飘的特朗普也一度飘到了希拉里头上，主流舆论将此看作美元走势反转的主因。

特朗普真有这么大的魔力吗？可以凭一己之力左右美元走势？如果真的能，那只能说特朗普的政策主张被市场普遍不看好，认为特朗普的施政方针将导致美国经济下滑和投资环境恶化。我们不妨简要看一下特朗普哪些政策主张如此被市场不待见。

美联储会因特朗普而改变吗？

首先逃不开的就是对美国利率政策的主张，毕竟这是万众瞩目的焦点。特朗普曾明确表示要换掉耶伦，并且对加息持激进态度。但很快特朗普就改了口，早在今年5月特朗普的说辞就换成了“耶伦应该走人，但她的低利率政策要留下”。

道理明摆着，美国的资产价格目前均处于较高的位置，激进的加息政策很可能成为戳破资产泡沫的那根针。道琼斯指数在18000点附近已经横盘震荡了快2年时间。在大幅上涨之后，这种长期横盘的行情往往是大幅调整的先兆，而连续加息很容易成为资产价格崩溃的导火索，恐怕无论谁当总统都不想主动去踩这个大地雷。

激进加息几乎不可能，降息的空间更是几乎没有。目前的联邦基金目标利率在0.25-0.50%区间，只要一次降息就会回到0-0.25%的状态，再降就是负利率。但美国经济目前仍然保持正增长、通胀水平也在1%以上，所以实行零利率或者负利率根本没必要。

美国利率就处于这种“升降两难”的境地，无论谁当选总统，恐怕美联储都只能继续维持目前这种“一年顶多加息一次”的节奏，特朗普和希拉里在利率政策上不会有实质区别，所以利率问题应该不是导致美元重挫的主因。

特朗普的政策主张究竟有多大杀伤力

如果美联储的政策和总统人选关系不大，那么特朗普之所以能够狙击美元似乎就只有一个解释说得通，那就是市场认为特朗普其他的施政主张可能大大拖累美国经济增长，并导致美国对国际资本的吸引力大大下滑。但实际情况真的如此吗？

特朗普的确做过不少令人瞠目结舌的政策承诺，大家最熟悉的比如大规模驱逐非法移民、大搞贸易保护(特别要对中国商品征收高达45%的关税)、严格限制穆斯林等。这些政策如果能够得到坚决贯彻，甚至有可能在美国诱发大规模的社会动乱。我们先把对穆斯林的苛刻态度可能招致的暴恐威胁放在一边，仅仅大规模驱逐非法移民就是一个几乎不可能完成的任务。

美国目前的非法移民大约在1100万以上，考虑到其规模之大、分布之广、成员之复杂，政府对之进行甄别、登记和最终驱逐的成本绝对是一个联邦政府承受不起的天文数字。其实这个道理不复杂，大家想一想中国各地城管治理无证经营煎饼摊的难度就明白了。

此外，非法移民承担着美国大量合法居民不愿承担的脏活儿、累活儿，而且对工资要求低。很大程度上，非法移民对美国社会的贡献比吃政府救济为生的部分合法居民还要大。因此，激进地驱逐非法移民有可能对美国经济和社会稳定造成巨大冲击。

至于大打贸易战就不必多说了。美国历史上似乎没有通过大打贸易战成功刺激经济增长的经验。其实逻辑上很容易想清楚这一点，如果提高关税就能刺激国内经济增长，这么简单粗暴一点技术含量都没有的政策早就成为美国的基本国策了。之所以贸易保护主义没有成为各届政府的主要施政纲领，也是因为其在实践中得不偿失。学过本科经济学的朋友应该都不难理解这一点。

但正是由于特朗普做出的诸多政策承诺在实践操作中都非常不靠谱儿，所以一旦特朗普当选总统，这些政策承诺被落实的可能性都非常低。因为当选之后，作为总统的特朗普必然进行角色转换，从一个政策的批评者变成政策执行的总负责人。面对政策推进过程中的实际困难，这个经商数十年，深谙世态炎凉的地产大亨不太可能一味蛮干。这也是笔者一直反复强调的，理想的美好必然让位于现实的残酷。

美国政治与社会的分裂才是强势美元的潜在威胁

如果非要将特朗普和美元下跌绑在一起，那么板子也不应该打在特朗普的政策主张上，可能特朗普与美国传统政治势力和大财团的紧张关系才是更重要的原因。

道理明摆着，即使是在共和党内部，特朗普获得的支持也不多，这从以布什家族为代表的传统政治势力纷纷和特朗普划清界限就可以看出来。特朗普在美国精英阶层眼中几乎成了过街老鼠，而这也恰恰是特朗普获得广大中下层民众支持的原因。

一旦特朗普当选，美国政治有可能从特朗普与希拉里的“互撕”演变为总统和美国国会旷日持久的“互殴”。而特朗普很可能将自己在国会遇到的挑战解释为精英阶层为保护既得利益对“特朗普式改革”的蓄意破坏。因为只有这样，这个被中下层民众推选出来的总统才可能获得与美国强大的精英群体抗衡的政治资本，这样也可以为特朗普那些异想天开但根本难以落实的政策主张找到最好的借口。一旦出现这种局面，一方面美国政府运作可能陷入巨大的困难，另一方面在特朗普与希拉里的竞选过程中已经出现的美国精英阶层和中下层民众的裂痕可能进一步恶化和显性化。

一旦出现上述情况，对美国经济来说绝对不是个好消息，无论是美国本国资本还是海外资本，对美国的投资热情都可能受到影响，从长期来看，这才是美元升值道路上最大的障碍。

但话说回来，特朗普即使能够当选，距离就职也还有2个多月的时间，其上任后如何具体施政也存在较大的不确定性，所以把特朗普和美元短期波动捆绑在一起还是有些牵强。从市场投机的角度看，比较合理的解释似乎应该是：美元指数在前期逼近100之后，做多美元的投机资本对美元短期内继续上涨的动能产生了怀疑，在落袋为安的情绪作用下，美元指数才出现了较大幅度的下跌，而特朗普的支持率上扬可能只是投机资本调整头寸的一个次要原因，顶多算是压倒骆驼的最后一根稻草。

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