人民币中间价在新机制下是如何计算的？人民币对美元汇率中间价将变为“前一交易日收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”的形成机制。

分析人士认为，中间价引入逆周期因子，一定程度上会削弱前一日收盘价的影响，减少市场波动对中间价的冲击，人民币走势预计将更加稳定。

外汇交易中心表示，汇率根本上应由经济基本面决定，但在美元指数出现较大幅度回落的情况下，人民币对美元市场汇率多数时间都在按照“收盘价+一篮子”机制确定的中间价的贬值方向运行。当前我国外汇市场可能仍存在一定的顺周期性，容易受到非理性预期的惯性驱使，放大单边市场预期，进而导致市场供求出现一定程度的“失真”，增大市场汇率超调的风险。

因此，以工商银行为牵头行的外汇市场自律机制汇率工作组建议，在中间价报价模型中增加逆周期因子，主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。

交银国际首席经济学家洪灏对《财经》记者表示，新的定价机制有利于弱化市场因非基本面因素产生的极端波动，让汇率更好地反映资金流动、息差和其他基本面因素。

外汇交易中心指出，逆周期因子根据宏观经济等基本面变化动态调整，有利于引导市场在汇率形成中更多关注宏观经济等基本面情况，使中间价报价更加充分地反映我国经济运行等基本面因素，更真实地体现外汇供求和一篮子货币汇率变化。模型参数由各报价行根据对宏观经济和外汇市场形势的判断自行设定。

但是也有市场人士认为，这次调整可能会弱化市场调节的因素。德国商业银行亚洲高级经济学家周浩认为，这次调整在某种程度上有倒退的感觉，“以前强调市场力量，现在强调指导性原则。”

西班牙对外银行亚洲首席经济学家夏乐对《财经》记者表示，从目前公布的信息来看，逆周期因子主要针对市场波动部分，这意味着未来的定价主要是一篮子货币汇率变化加上央行的相机抉择，“在某种程度上回到了811汇改之前的状态。”他认为，推出这次调整可能也有监管层不希望国内市场去杠杆造成的波动传导到汇率市场的意思。

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