截至2026年3月3日（周二）美元兑日元在157附近，受日美利差、地缘因素支撑，同时日本干预预期限制上行，多空博弈激烈。近一个月美元兑日元震荡上行，从2月3日156关口攀升至3月2日157.75（2月9日以来新高），反弹核心是日美利差扩大及日本1月干预效果消退。

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2月中下旬起震荡收窄至155-158区间，2月24日-3月2日单日涨跌幅均不足1%，市场进入观望状态，多空暂时平衡。4%以上的日美利差是核心驱动力，低息日元套利高息美元的交易活跃。摩根大通指出，利差格局不变则日元难改弱势。

市场预期日本央行2026年不加息，美联储或维持高利率至年底，隔夜掉期显示日本加息预期推迟至2027年9月，利差或进一步扩大。

汇率逼近157.72高位，日本财务大臣表态警惕波动，央行曾联合核查引发干预猜测，对多头形成压力。

但干预难改长期趋势：日本外汇储备以美债为主，大规模抛售损己利人；1月干预消耗储备且效果短暂，市场对其威慑力存疑。

中东局势紧张推动资金回流美元，但避险情绪亦支撑日元，形成对冲。日本经济疲软（2025年GDP增0.8%，债务率260%），美国经济稳健，进一步巩固美元优势。

多数投行看空日元中期走势：摩根大通预测2026年底汇率或达165，法国巴黎银行预计至160，套息交易持续压制日元。

技术面显示上涨动能放缓，阻力位157.66-157.75，支撑位155.80、154.50，行情进入方向选择期。

短期维持155-158震荡，走势取决于干预表态、美债收益率及地缘局势；中期日元受利差、经济疲软压制，或突破160关口。

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