刑法修正案力挺注册制改革投资者保护

桶里的水量取决于最短的木板。资本市场方面,随着今年3月新《证券法》的实施和刑法相应条款的修改,“木板”将全面增加,而与“桶装水”相对应的调控效应和衍生效应也将提升到一个新的高度。

6月28日,刑法修正案(十一)草案提请全国人大常委会审议。草案拟加大对欺诈发行股票、债券罪和非法披露、不披露重要信息罪的处罚力度,明确控股股东、实际控制人的刑事责任,加大对在保荐人等中介机构的证券发行和重大资产交易。

笔者认为,这部刑法意在对资本市场痼疾进行“精确修正”。这一方面将有效保障资本市场登记制度改革的顺利进行,另一方面也将为资本市场实践投资者保护创造最佳的法律空间。

首先,增加法治供给是资本市场和监管部门长期以来的共同要求。在全面推进登记制度的今天,各方共同“最关心”的是加强对弄虚作假的处罚力度。

笔者指出,自2019年以来,监管部门多次就资本市场的合法供给发表意见。其中,关于推进刑法修正案的表述有10余条。在2020年立法工作计划中,中国证监会还明确表示,将继续配合全国人大有关部门制定期货法和修改刑法。

特别是今年以来,以信息披露为核心的注册登记制度正从科技创新板向创业板市场扩展,从增量向存量扩展。为保证登记制度改革的顺利进行,必须加强信息披露的真实性。因此,刑法修正案草案明确强调了“登记制度”的护航,对证券发行、信息披露中的欺诈、失信行为实行“点名警示”。

其次,随着刑法的“细化”,证券市场欺诈发行、违法信用的法律供给将形成“行政处罚+民事赔偿+处罚”的闭环法律供给。同时,处罚主体将进一步明确和扩大。

这无疑是防止违法行为、增加违法成本的最切实可行的办法。正如中国证监会主席易惠民所说:“对财务造假行为的行政处罚并不是最重要的。随后的民事追偿和刑事处罚构成了一个立体化的刑罚体系,这一体系更为重要。从发达国家的经验来看,资本市场上的非法行为人害怕坐牢,害怕被公众投资者起诉。

事实上,新《证券法》和《刑法》正试图形成立体化的法律惩罚体系。从新《证券法》来看,一方面提高了欺诈发行、违规信批等违规行为的行政处罚上限;另一方面,促进了集体诉讼制度的实施,大大提高了民事追偿的适用效率。《刑法》的“细化方案”不仅强调加大处罚力度,更强调扩大处罚主体——将有违法行为的上市公司控股股东、实际控制人和中介组织纳入其中。

第三,对于资本市场生态系统而言,行政处罚、处罚和民事问责的最终目的不是惩罚本身,而是上市公司质量的提高和投资者保护的完全意义。

在资本市场生态中,上市公司在融资端提供资产,而投资者则关系到投资方的活力。“投融资两头齐增”的理想状态。对于投资方来说,表面上吸引新投资者参与市场的是盈利效应,但实际上,这种吸引力应该来自市场各方面规则的完善,以及上市公司质量的不断提高所带来的投资者的信心和财富。对此,新证券法与刑法“细化”相结合,无疑为投资者提供了最可靠的承诺。

法制化是本轮资本市场登记制度改革的重要特征之一。这条“品质提升生态链”逻辑清晰、目标明确,也将增强资本市场的活力和韧性。

温馨提示:全球“解封”进行时!。财经最新动态随时看,请关注金投网APP

免责声明:文章中操作建议仅代表第三方观点与本平台无关,投资有风险,入市需谨慎。据此交易,风险自担。

继续阅读
公司
证券
一键安装金投网APP 阅读更流畅 打开
APP

猜你喜欢

苹果加入反对微信禁令行列 命令将美国公司造成损害
APP精选 国际 昨天
赵立坚用黑客帝国回应美不是要建清洁网络而是美国网络
APP精选 国际 昨天
供需结构变化助推鸡蛋价格走高 成为价格涨幅最大的畜禽产品
APP精选 产经 昨天
金价大幅“跳水”国际现货金价在1887美元/盎司一线徘徊
APP精选 国际 昨天
“天眼”被抢注为烟草商标?恶意碰瓷?
APP精选 国内 昨天
英国面临严重失业潮 失业人数已创下10年来新高
APP精选 国际 昨天

外汇行情 外汇汇率 人民币汇率查询 工商银行网点 信用卡怎么办理