>>本世纪以来，国际大宗商品市场经历了三轮大幅波动阶段，国内波动程度整体低于国际水平。

第一轮：2002年1月至2008年7月大幅上涨，持续79个月，涨幅达318%，月均增速达1.85%。随后开始下跌，至2009年2月跌幅达50%。

第二轮：2009年3月至2011年4月大幅上涨，持续26个月，涨幅达92%，月均增速达2.64%。随后开始下跌，至2016年1月跌幅达56%。

第三轮：2016年2月至2018年10月大幅上涨，持续时间33个月，涨幅达53%，月均增速达1.33%。随后开始下跌，至2020年4月跌幅达37%。

本轮大宗商品上涨行情从2020年5月开始，截至今年5月，已持续12个月，涨幅和月均增速分别达70%和4.53%。

对比分析国内与国际大宗商品价格走势发现，除第三轮波动阶段外，中国大宗商品价格上涨或下跌速度整体低于国际平均水平。具体从中国大宗商品价格在各阶段的涨跌幅度来看，第一轮涨幅和跌幅分别达55%、38%，第二轮涨幅和跌幅分别达65%、47%，第三轮涨幅和跌幅分别达76%、23%。

截止今年5月，本轮行情涨幅已达47%。

>>由于不同阶段受到不同因素的影响，不同类别商品价格上涨的先后顺序有所不同。但在价格下跌时，金属类商品价格通常率先表现出下跌趋势。

如在第一轮中，金属类商品价格下跌比食用品类商品提前3个月，比能源类商品提前4个月。

第二轮中，金属类商品价格下跌比能源类和食用品类商品提前2个月。

第三轮中，金属类商品价格下跌比食用品类商品提前3个月，比能源类商品提前7个月。

>>能源类商品价格通常涨幅和跌幅最大，金属类商品次之，商品价格波动程度整体有所下降。

对比发现，除第二轮金属类商品价格最大涨幅（153%）大于能源类商品（112%）外，在其他波动阶段，能源类商品价格上涨和下跌的幅度均为最大，金属类商品次之，食用品类商品价格波动程度相对较小。

此外，与第一轮相比，第二、三轮波动程度明显下降。如第三轮上涨阶段，能源类商品价格涨幅不足第一轮的1/4，金属类和食用品类商品价格涨幅均不足第一轮的15%。

（本文来自郑商所研究所 李志创、白玉）

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