今日（5月24日）开盘，国内大宗商品市场即遭重挫，黑色系跌幅居前。铁矿石期货主力合约重挫逾9%，热卷、螺纹主力合约一度下跌逾7%，动力煤、焦炭主力合约跌幅则一度超过5%。

截止下午收盘，大宗商品跌幅已收窄：铁矿石期货主力合约跌5.21%，油菜籽期货主力合约跌4.05%，线材、热卷、沪铝、螺纹钢、苯乙烯、棕榈油期货主力合约跌超3%，硅铁、甲醇、原油等期货主力合约跌超2%。

消息面上，5月23日上午，国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，钢铁工业协会、有色金属协会参加。

会议指出，今年以来，部分大宗商品价格持续大幅上涨，一些品种价格连创新高，引起各方广泛关注。本轮价格上涨是多种因素共同作用的结果，既有国际传导因素，也有许多方面反映存在过度投机炒作行为，扰乱正常产销循环，对价格上涨产生了推波助澜作用。

会议要求，有关重点企业要提高站位，树立大局意识，积极履行社会责任，促进上下游行业协调发展，维护行业良好生态；要强化法律意识，依法合规有序经营，带头维护大宗商品市场价格秩序，不得相互串通操纵市场价格、捏造散播涨价信息，不得囤积居奇、哄抬价格。有关行业协会要从有利于行业长远健康发展的角度，正确履行行业自治组织职能，发挥好桥梁纽带作用，指导行业企业加强自律，共同维护好行业正常市场秩序。

会议明确，下一步，有关监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势，加强大宗商品期货和现货市场联动监管，对违法行为“零容忍”，持续加大执法检查力度，排查异常交易和恶意炒作，坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为。

这已经不是监管第一次点名。面对暴涨的大宗商品价格，5月10日以来国内三家商品期货交易所紧急出手降温。紧接着，国务院常务会议在7天内两次“点名”大宗商品涨价。

5月12日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议要求做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。

5月19日，李克强主持召开国务院常务会议，大宗商品价格上涨的表述更进一步，提出要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，并从加强供需、加强监管、引导预期、支持市场主体等方面提出应对措施，可以说是全方位遏制大宗商品价格不合理上涨。

两次讲话之后，5月12日至5月21日这段时间，大宗商品黑色系期货跌幅均在20%左右。但现货价格大相径庭，动力煤、焦炭现货价格仍然上涨。

黑色系持续暴跌之后，后市走势怎么看？

国泰君安认为，对于供给收缩和价格冲击的政策容忍度相对已经明晰。从供给端而言，黑色系大宗价格的政策顶已出现，后续的价格走势核心取决于需求。预计年内钢铁、煤炭都将处于供需紧平衡状态。钢铁和煤炭下游需求温和复苏的确定性较高，供需缺口年内难以消除，黑色系大宗在经过回调后，价格在需求推动下仍有上行动力。

大宗商品全年也许还要涨，但短期会“缓口气”，原因在于调控政策会见效。参考上一轮的供给侧改革，2016年4月份，交易所上调保证金比例、提高交易手续费，发改委约谈煤炭企业，限制乱涨价。对应到近期也有类似的措施出台，如约谈唐山主要钢企，并增加了煤炭进口配额以缓解供需错配压力。而上一轮政策出台后，2016年4月商品见顶，一直到当年10月份才脱离震荡区间实现突破。

国金证券指出，国内定价的黑色系大宗商品价格见顶确认。需求难超预期，同时供给逐步恢复、金融投机炒作消退。国际定价的大宗商品价格仍可能有二次冲顶，但不一定能够再创新高。需求仍有望对原油、铜形成推动，但供给和金融属性对其支撑减弱。当前的顶部可能是2-3年的中长期顶部。从商品价格上涨的促因来看，需求、供给和金融属性三大因素共振推动了本次大宗商品价格的上涨。展望未来2-3年，这三大因素对商品价格的支撑都将逐渐减弱甚至转向负面。

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