光伏进入平价时代 看好跟踪支架发展趋势

9月22日上午,海通电新发布了关于跟踪支架需求、竞争、壁垒等方面的分析,看好跟踪支架未来发展态势。

在海通重新聚焦跟踪支架行业之前,作为行业巨头,中金公司自8月28日在科技创新板上市以来,股价已累计上涨29.8%,而天合光能的股价自8月以来持续下跌,截至9月22日收盘下跌11.1%,但9月份股价已经反弹。

然而,此前财政部、国家发改委、国家能源局《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》以及《可再生能源电价附加补助资金管理办法》征求意见座谈会上曾明确,到2021年,陆上风电、光伏电站、工商业分布式光伏将全面取消国家补贴(不含用户)。

这意味着,2020年将是中国光伏电站享受国家补贴的最后一年,2021年将进入平价时代。

那么,在没有补贴的“光伏后时代”,跟踪支架的需求是否能够被激活呢?

发电方面,根据国家能源局最新数据,煤炭是目前成本最低的发电来源。2019年脱硫均价为0.3624元/千瓦时,但光伏发电成本为0.44元/千瓦时。从用户方面看,西部证券测算,我国分布式光伏单价为0.389元/千瓦时,内陆光伏最高单价为0.447元/千瓦时。与截至2020年4月的0.52元/千瓦时电价相比,光伏发电明显低于城镇居民,居民家庭消费已达到低成本上网标准。

配电侧可以实现平价并网,而发电侧则希望在不需要政府补贴的情况下实现这一目标,因此降低成本是关键。

从价格来看,多晶硅片、逆变器以及固定支架价格连年下降,厂商仅处于微利状态。可以说,产业链中各项组件的价格已没有太多下降空间。

另一思路则是从提高光伏系统效率出发,例如提高组件性能、智能化运维等。跟踪支架作为唯一可以大幅提高发电效率的部件,在此情况下突显出重要作用。

根据GTMResearch数据,2017年全球跟踪支架占地面光伏电站的比例达到16%,预计到2023年跟踪支架占比将提升至42%。全球来看,目前美洲地区依旧是光伏跟踪支架的主要市场,占全球跟踪支架需求的一半以上。但近年来很多新兴光伏市场,特别是亚洲、澳大利亚及非洲,跟踪支架的需求也快速提升。

短期来看,跟踪支架能够很好地满足发电侧提高发电效率的需求。跟踪支架主要的功能是提高发电效率,据业内人士透露,增发电量大约在8-15%左右。中国以前在高补贴的政策下有保障小时数要求,多发的电量无法进行消纳,因此跟踪支架不能起到效果。而进入平价时代,利用小时数灵活性增加,加了跟踪支架后,电站出力平稳性大幅增加,对于电网消纳有利,跟踪支架可以发挥增发电量的作用,需求预计大幅增加。

从长远来看,与传统固定支架相比,跟踪支架带来的运营效率提升将抵消设备安装和运维的增量成本,在此基础上还能够实现更大投资收益。

据了解,跟踪支架比起固定支架的溢价在0.3元/W左右,海通电新研究团队认为,如果跟踪支架提升8%发电量,IRR的提升幅度将在1.8个点左右(考虑30%杠杆);在系统成本增加0.3元/W的情况下,IRR会下降1.8-1.9个点;因此如果跟踪支架可以提供8%以上的电量增发时,比固定支架溢价0.3元/W对投资商来说,成本是一致的。而正常情况下,跟踪支架可以带来8-15%的发电效率提升,因此带来的效益不仅能够抵消相对于固定支架的溢价成本,还能够实现更大的收益。

但值得注意的是,海外市场是中国跟踪支架制造企业的重要支撑点,国际贸易保护政策的变化对公司海外产品的销售影响较大。目前,国内光伏企业海外销售收入普遍上升,但近年来,受中美贸易战影响,国际形势发生了多方面的变化。如果客户国对中国采取加征关税等贸易保护政策,将直接影响光伏企业的盈利能力和海外市场的拓展。

此外,跟踪支架的价格会受到原材料价格变动的风险。业内人士表示,支架产品生产所需的原材料或服务包括钢材、铝材和部分外购部件等,若公司在签订销售订单并确定销售价格后,原材料价格出现大幅上涨,而销售价格无法随原材料价格同步调整,则可能导致相应订单的利润空间被压缩,从而对公司业绩产生不利影响。

在此背景下,只有中信和天河天合天合是中国企业在全球跟踪支架领域的前端企业,而天河太阳能也是被收购的西班牙企业。在中国发展的主要企业是中信世博会,全球市场份额约为5%。

从财务报表来看,中信世博会发展良好。2017-2019年产品销量稳步增长,跟踪支架销售收入占比由40%提高到52%。2018年,跟踪支架销量大幅增长。2019年销售能力增速放缓,是由于2019年7月10日国内光伏电站招标政策出台,远远落后于上年,导致行业增速放缓。2020年上半年,公司实现跟踪支架销售收入8.58亿元,占比进一步提高67%。

巨峰财经一位业内人士表示,假设全球跟踪支架比例继续保持27%的增长,国内复合增长率为24%,预计2023年国内跟踪支撑需求将从6Gw增长到11gw,海外跟踪保障由28gw增加到58gw。因此,跟踪支架市场仍有广阔的发展空间。

而国信证券预期,在公司在国内跟踪支架市场保持比较显著的技术和品牌优势情况下,市场份额有望从28%攀升至42%,但同时公司需要时间建设海外渠道和提升品牌影响力,预期海外跟踪支架市场占有率从4%提升至10%,未来增长势头良好。

不过,一位私募投资总监则表示出了谨慎的态度:“今年光伏产业链相关公司股价普遍大涨,但从基本面看相关公司未来降成本的压力很大,否则盈利能力均会下降,在此情况下由固定支架转为跟踪支架将先增加各方成本。因此,在国内能否跑通这个新商业模式还有待观察”,该人士认为。

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