8月以来，焦煤走出了过山车行情，月初上冲受阻后跌至770元/吨，随后缓慢回升至792元/吨。从后期来看，虽然煤炭产量相比前期有一定的回落，但总体仍较为平稳，需求方面下游焦炭以及钢厂采购较为刚性，9月补库有限期待四季度，此外考虑到生产、物流环境的库存结构，预计短期焦煤上下两难。

从5月开始煤炭主产区当地政府陆续出台减负政策，税费的削减使得煤炭可变成本压缩煤企让利给市场。但在终端需求疲软的背景下并未看到起色，反之加重了煤企亏损。根据煤炭工业协会统计，目前国内煤企亏损幅度达到70%，在此背景下，7月底发改委助力煤企拉开序幕，8月的政策落地相继推出例如《商品煤质量管理办法》等，不过从煤种来看主要集中在动力煤，对炼焦煤影响较小。

根据测算，以山西商品煤产量为例，按照8月山西日均产量259.96万吨，焦煤集团240万吨来计算，预计8月山西商品煤产量为8060万吨左右，山西原煤产量在8100万吨，焦煤集团洗精煤产量为345.6万吨，我们预计炼焦煤产量在4816万吨左右。

此外，进口炼焦煤方面来看，自3月二季度国际炼焦煤长协价公布后，由于煤价低于煤矿现金成本，部分煤企暂停了炼焦煤煤矿，截至7月，底累计削减炼焦煤产能超过2000万吨，而今年年初预计将新增1300万吨，煤矿产能缩减抵消供应增加的预期。在此背景下，澳煤相比国内市场弱势走出了较为坚挺的格局，其中一线主焦煤最具代表。就后期来看，随着国内进口煤市场的洗牌，预计进口炼焦煤维稳。

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