4月以来，市场资金面更加宽松。

一方面，银行间市场债券质押式回购日交易量多次超过6万亿元，处于有数据记录以来的最高水平；另一方面，货币市场利率运行中枢进一步下移。

5月第2、3周，DR007的周平均值降至1.57%，创出近两年新低，较公开市场7天期逆回购利率（2.1%）低出逾50个基点。

从量和价两方面观察，市场资金面呈现十分宽松的状态。

值得一提的是，前次DR007运行中枢处于如此低位是在2020年二季度。

2020年5月，DR007周平均值一度降至1.32%，刷新历史低位纪录，但随即迎来一轮上行过程，直至回到2.2%的公开市场7天期逆回购利率附近才恢复平稳。

今年5月下旬，在DR007运行中枢降至近两年低位之后，同样出现了反弹迹象，到6月首周，其周平均值回到1.71%。

“受监管考核等因素影响，6月末流动性易发生波动，今年还面临地方债更大规模发行的影响。”北京一位券商固收部负责人对中国证券报记者说，6月资金面的变数较之前增多，这也成为验证流动性稳定及监管合意度的契机。

过去两周，资金面并未进一步收紧，特别是上周，地方债发行缴款高峰如期而至，资金面仍平稳偏松。

据统计，上周共发行地方债6167亿元，算上国债，政府债单周发行量达7681亿元，为今年以来最多，但货币市场利率较为平稳，DR007平均值为1.62%，与前一周相同。

同期，央行方面动作并不多，全周开展500亿元逆回购和2000亿元MLF（中期借贷便利）操作，与到期量完全相同。

“到目前为止，市场资金面展现出较强稳定性。”前述券商人士表示。

来源：中国证券报·中证网 作者：张勤峰

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