隔夜，美国2月CPI同比及环比数据均符合预期，380亿美元的10年期美债投标倍数略高于过去6次拍卖的均值，以及美国众议院投票通过了1.9万亿美元的财政刺激法案，在这些因素的推动下，10年期美债收益率一度刷新日低，逼近1.5%关口。

今晚20:45欧洲央行公布利率决议，随后21:30欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会，预计将引发欧元汇率波动，进而影响美元指数和黄金价格走势。

3月是欧洲央行推出新冠疫情债券购买计划1周年之际，在近期全球债市面临抛售潮，各国公债收益率持续走高的大背景下，欧洲央行会否有相应措施来应对，成了市场当前的焦点所在。

本次欧洲央行政策会议主要聚焦以下3大看点：

债券收益率及债券购买

名义10年期GDP加权欧元区主权债券收益率今年已上升约30个基点，以历史标准衡量来看，仍非常低。衡量金融压力的晴雨表——德国和意大利10年期国债收益率的利差仅较近期的纪录低点略有上升，目前正徘徊在略高于100基点的水平。

尽管债券价格暴跌，但欧央行的债权购买速度却录得连续第二周下降，均低于紧急购债计划（PEPP）实施以来180亿欧元的（单周）均值水平，这与外界预期相左。对于未能加快紧急购债的原因，欧央行发言人表示，每周购债额受到赎回和季节性因素的影响。

目前投资者关心的是，存在意见分歧的欧央行如何应对主权债券收益率不断上升的问题？而如果放任主权债券收益率上升，可能会破坏为了受疫情冲击的经济重回正轨所做的努力。

接受调查的大多数经济学家预测，欧央行将在周四揭晓货币政策决定时公布加快资产购买步伐。多数人还预测，1.85万亿欧元的购债计划最终将延长至2022年3月以后。但花旗利率策略师表示，欧洲央行可能内部分歧太大，以至于无法做出果断决策，这可能会提高该地区其他债券相对于德国国债的收益率溢价。

欧洲央行执委法比奥•帕内塔表示，欧央行扩大债券购买规模不应犹豫，并在必要时动用1.85万亿欧元（合2.2万亿美元）的大规模紧急购买计划（PEPP）的全部火力，目前有近1万亿欧元的PEPP仍未动用。

不过，另一位执委施纳贝尔和德国央行行长延斯•魏德曼则更为谨慎。施纳贝尔甚至表示，乐见收益率上升，因其反映出增长前景改善。毕竟欧洲债券收益率的绝对值仍然很低，甚至为负。

通货膨胀程度

目前，欧元区物价停止了5个月的连续下跌，1月和2月通胀率飙升至0.9%，而这一趋势可能被证明是持续的。一些分析师预测，未来几个月，通胀水平可能会超过欧央行设定的2%的目标。

通胀加速意味着欧洲央行可能会调高今明两年的通胀预期。但拉加德可能会强调，最近的价格回升是由一次性因素推动的，应该会回落。这仅反映了几个目标实现的部分因素，并不意味着欧洲央行已经实现了主要目标。

多数欧洲央行官员认为通胀已经减弱，但鹰派人士并不认同这一点。德国央行行长认为，如果通胀上升，欧央行将不得不采取相应行动，并强调德国通货膨胀今年可能会达到3%。

经济前景展望

欧元区GDP在2020年第四季度下跌0.7%，全年下跌6.8%。上周一项调查显示，由于服务业受到冲击，欧洲经济几乎陷入了双底衰退。

经济学家普遍预计，本周欧央行将下调对2021年上半年的预测，因为欧盟疫苗接种计划的缓慢步伐阻碍了经济复苏。

荷兰国际银行认为，许多国家封锁的延长令短期经济前景恶化，预计欧洲央行将下调今年的经济增速预期，上调今明两年的通胀预期。

高盛则预计，欧央行将把今年的经济增长预期从3.9%下调至3.8%，但将2022年的经济增长预期从4.2%略微上调至4.3%，两者将有所抵消。

可能对市场造成的影响

近几周来，各国公债收益率持续走高，全球股市持续下挫，但美联储主席鲍威尔上周表示，利率上升没什么好担心的，因此投资者都在紧盯其他头部央行是否会呼应鲍威尔的观点。

本周欧洲央行采取的行动可能为新阶段的全球央行协同定下基调，以控制住快速上升的全球利率。

外汇分析师Kathy Lien认为，欧洲央行面临的最大问题是其是否会无视近期的不确定性。如果该行更加重视市场波动，增加购债步伐以遏制收益率上行，欧元兑美元料将跌至新低。然而，如果该行保持乐观基调，并表明任何行动都不会导致采取进一步措施，欧美或重回1.20水平。

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