白银终跑赢黄金! 一生只此一次!

昨日周二(9月18日)欧市盘中,现货白银震荡于14.19美元/盎司水平附近,尽管美指周一大幅回落,但是白银价格的涨势极为短暂,银价短线一度触及14.23美元/盎司随即回吐几乎所有涨势。银价走势暗示,投资者目前对白银的走势依旧不看好。至此,那为何白银终跑赢黄金?

白银终跑赢黄金! 一生只此一次!

今年迄今黄金价格已经大跌8%,与此同时,白银价格重挫16.5%,主要因美元持续走强、美联储加息预期以及新兴市场的货币贬值。值得一提的是,由于白银对于新兴市场的敏感度较高,因此新兴市场的货币贬值使得白银下跌幅度更大。白银的工业需求占其全球需求量的50%,而这一部分需求增长主要由新兴市场驱动。尽管短期内黄金仍有可能继续跑赢白银,但凯投宏观的大宗商品分析师周一在一份报告中却表示,他们预计银价在2019年将开始跑赢黄金,届时贵金属价格将上涨。

金银比创20多年最高水平

数据显示,黄金白银比率为84.41,低于上周的高点85.04。这一比率衡量的是,需要多少白银与一盎司黄金的价格相等。这一比率的历史平均水平约为50%。分析师表示,不可否认的是,历史表明黄金/白银的比率可能会进一步上升。它甚至在1991年触及了100。话虽如此,自那以来,黄金和白银市场都发生了显著变化。近期历史一再表明,这一比率超过80很难维持。他们补充称:“因此,尽管我们承认,在某些情况下,这一比例可能会更高,但我们认为这种可能性不大。”

这家英国研究公司预计,到明年年底,金价将重返至1,350美元/盎司,与此同时,预计白银价格将上涨至17.50美元/盎司,后者较当前水平高出25%左右。研究人员还表示:“这意味着价格比率将从目前的85降至77左右。”

银价或有望超过黄金

银价明年料将超过黄金,因凯投宏观的分析师们预期,美联储将被迫结束加息周期。与此同时,对工业金属的需求不断增长,也将为白银提供急需的支持。分析师们也看到了白银的潜力,因为投资者的情绪仍然异常负面。他们表示:“投资者的看跌情绪意味着,投资者情绪恶化的空间有限,而且有可能出现空头回补加剧价格上涨的压力。投资者对白银的信心最近达到了自1995年3月有记录以来的最低水平。”

凯投宏观对白银持积极看法的另一个原因是,白银的供应预计将会下降。分析师表示:“尽管今年银矿供应出现反弹,但明年供应增长的步伐将明显放缓,部分原因是缺乏新矿和即将投产的扩张。”

反向信号!一生一次的机会?

Metal Bulletin贵金属分析师Boris Mikanikrezai也指出,白银今年表现更为糟糕,主要原因在于新兴市场的汇率大幅贬值。尽管投机客过度看空黄金,但对白银的看空情绪更高。观察1986年以来COMEX的非商业投机仓位的走势图可以发现,尽管投机客对黄金的看空程度创2000年来最高,但对其对于白银的净空头持仓处于历史最高水平。

最后,Mikanikrezai总结称,尽管黄金过度的投机头寸带来一个积极的反向信号,但白银市场的反转更具吸引力。他认为当投机情绪从一个极端转向另一个时,会带来一生一次的机会。

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