周四(2月25日)亚洲时段，白银期货偏多态势，重返28美元关口上方，美联储主席鲍威尔周三重申，在经济明显改善前，美联储不会调整政策，这一鸽派言论支撑昨日银价走势反弹。

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随着2月下旬美国疫情出现好转、美国财政政策实施、全球经济复苏，引发市场再通胀预期，大宗商品上涨氛围浓厚，预计白银也将跟随市场趋势，延续涨势。

美联储主席鲍威尔：重申2月23日参议院听证会表态，称将继续按当前速度购买资产；可能需要三年才能实现2.0%通胀目标，预计通胀率将上升但幅度不大，且不会持久，我们有工具来应对不期望出现的更高通胀率；劳动力市场的伤痕不曾像我们所担忧的那么严重，就业市场距离完全复苏还有很长的路要走。

美联储副主席克拉里达：若干因素向好，意味着美国经济前景所面临的下行风险消退。联邦公开市场委员会(FOMC)将持续实施宽松政策，直至实现那些目标。预计还需一段时间，才能看到美国恢复至新冠肺炎疫情爆发之前的水平。资产市场的定价与经济强劲增长的预期一致。预计通胀压力不会持续上升。由于基数效应，今年晚些时候通胀很可能会超过2%。美联储有工具来实现、保持通胀与物价稳定目标相一致。我们不会提高利率，直到我们真正达到2%的通胀和最大限度的就业。

美联储理事Lael Brainard：通胀率仍然非常低，而且虽然通胀预期的各项指标最近有些回升，但依然是在最近的历史范围内。如果我们考虑疫情开始以来失业的400多万工人，以及错误分类，目前的失业率接近10%，远高于6.3%的整体失业率——类似于金融危机后的最高失业率。“眼下，在就业和通胀上，经济仍然远未达到我们的目标，取得实质性的进一步进展将需要一些时间。”

周四市场将会迎来一系列美国经济数据公布，包括GDP、消费者支出、核心PCE物价指数、耐用品订单、以及上周的初请失业金人数等。需要关注的是，还将有几位美联储官员会发表讲话，市场目前仍密切关注美联储后市的政策倾向。

2月以来，受美国新冠肺炎疫情改善影响，美债收益率走高，持续压制贵金属价格。白银宽幅振荡运行，沪银最高6085元/千克，春节前曾一度回落至5385元/千克。随着2月下旬美国疫情出现好转、美国财政政策实施、全球经济复苏，引发市场再通胀预期，大宗商品上涨氛围浓厚，我们预计白银也将跟随市场趋势，延续涨势。

近期美国基准10年期国债收益率触及近一年高位，增加了持有非收益贵金属的机会成本，春节期间贵金属价格总体偏弱运行。但我们发现，因为商品属性不同，金银价格走势也出现了分化，大宗商品对白银的提振力强于金融属性对白银的压力，白银价格明显优于黄金，这反映出当前市场的通胀预期。

在伦敦市场上，实体白银严重不足，已经到了可能威胁到白银ETF，乃至期货市场自身正常运转，造成大规模轧空行情的地步。与此同时，白银正在吸引越来越多人的兴趣，中期利率前景也利好银价，再加上银价在技术面已经完成了调整阶段，其下一波突破和大涨的行情已经呼之欲出。

接近五个月的时间当中，银价从11.20美元一路上涨到了26.30美元，涨幅达到135%。事实上，银价近几年所获得的进展，很大一部分都是在这段时间之内产生的。

8月以来，银价基本上都是在巩固调整的状态之中，在21美元至26美元之间振荡，唯一的例外就是在2021年2月1日，一度涨至28美元。（此处所指的都是收盘价位，芝加哥商品交易所的日间交易当中，30美元的价位也曾经短暂出现。）

这持续的调整其实本身就已经向投资者释放了明确的信号，即，白银价格正在准备突破近期的趋势。当然，严格说来，单单看技术面，向上和向下的突破都是可能的。

不过，综合当前的种种因素，比如实体白银短缺，专业投资者和一些散户对白银的兴趣日益浓厚等，显然向上突破的可能性要远远超过向下。

从技术角度来看，白银价格近期强势上涨，已经开始形成高低点上移的特征，均线出现金叉向上呈多头排列，MACD等指标金叉向上，短时涨势预计将持续。今日银价看好再次上行，从结构上来看依然处于30.09下行当中的B浪3反弹结构中。白银走势上方压力28.10和28.30，下方支撑27.65和27.45。

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