在有利的宏观因素作用下，白银价格自12月开始以来上涨3%。

最近一份CFTC报告显示，12月4日至11日，白银净头寸从-99吨增加1849吨，至+1751吨，为今年8月以来首次呈现净多头，并创下5月22日当周以来最大单周净买入。这主要是由于空头平仓(1566吨)以及多头建仓(283吨)。

本月白银空头以越发稳健的速度了结其头寸，同时多头似乎持续持仓，而非获利了结。投机情绪因此改善，需求显著增加帮助推升白银价格。

分析师Boris Mikanikrezai称，投机头寸水平正常化的过程仍处在初期阶段，即净头寸的增加更多是受到空头平仓而不是新买盘的影响。一旦第二阶段开始，银价可能会大幅上扬，这反过来将提振iShares白银信托(SIVR)的价格。这种情况最有可能在明年发生。

另一方面，Fastmarkets数据显示，12月7日至14日，ETF投资者大幅削减白银持仓，卖出46吨。12月初以来ETF投资者减持了158吨白银，为8月(180吨)以来最大卖出规模。

从反向观点来看，白银ETF投资者投降是一个积极的信号，因为底部往往出现在情绪最低谷。

综上，Mikanikrezai认为，白银投资市场情绪已经在今年达到极端悲观，投机头寸的正常化调整还将持续下去。他预计进入年末白银价格将继续走高，且明年升势加快。

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