周一（12月10日），自2018年年初以来，白银价格似乎跌势难歇。与上周五14.6美元/盎司的收盘价相比，现货白银跌幅高达13.4%.在美元持续强势、美债收益率升高和美联储加息的背景下，白银的价格走势遭受重创。然而，人们现在可能思考的关键问题是，银价将走向何方？

1.美联储的语调更加偏鸽派

10月初，美联储主席鲍威尔曾提到，美联储距离中性利率还有很长的路要走。这在投资者中引发担忧，即暗示美联储将继续进一步加息。这提振了美元，并给贵金属带来压力。然而，就在上周，美联储的语调更偏鸽派，鲍威尔称美联储的基准利率“略低于”中性水平。这与他不到两个月前所作的演讲有重要区别。

美联储的鸽派语调，再加上投机者已经大量做多美元的事实，美元上行潜能可能受到限制。此外，考虑到财政刺激的推动力减弱，美国经济在2019年可能放缓，但对两项赤字的担忧卷土重来，意味着美元升值趋势可能逆转。因此，鉴于美元与贵金属价格之间的反向关系。美元走软对贵金属特别是白银来说是个好兆头。

2.印度卢比反弹刺激珠宝需求

就珠宝需求而言，印度是最大的白银消费国。自2018年年初以来，油价强劲上涨，以及外国投资组合投资者从印度债券市场撤资，一直令该国货币卢比承压。然而，事实已经在过去几周开始扭转，油价大幅下跌，这导致卢比反弹，美元兑卢比从74.5跌至历史低点71.3.

因此，如上所述，美元走软加上卢比反弹，应该会提振白银未来的需求前景。

3.黄金/白银比率触历史新高

从黄金/白银的角度来看，白银目前看起来更有吸引力，目前的比率达到86.93历史新高。

这两种金属的比率即表明1盎司黄金需要86.93盎司白银，创下历史新高。1980年1月，这一比率仅为13.76,创下历史新低。常言道，有起必有落。因此，金/银比率的上行潜力似乎有限，而最重要的是，目前的比率暗示白银仍被严重低估，值得投资者重新审视。

4.白银投机者目前大量做空

目前，白银的投机性空头头寸非常大。这种情况只发生过几次，特别是在2018年3月至4月和8月至现在。

此外，由于大型投机者大量做空白银，几乎没有投机者能够继续压低白银价格。如果投资者对白银价格前景或白银作为避风港地位的回归变得更加乐观，他们将希望实现盈利，这将带来一波买盘，从而导致白银的价格大幅上涨。因此，目前现货银的上行幅度远远大于下行幅度。

综上所述，尽管白银价格较低，但值得投资者重新审视，因为从白银/黄金比率来看，目前为投资者提供了绝佳的买入机会。在美联储更加鸽派、美元走软、珠宝需求上升以及在2019年新年到来之际回归避险地位的背景下，白银的乐观前景将继续下去。

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