金投基金网（http://fund.cngold.org/）9月28号讯，进入9月以来，上证指数一直在3000点至3200点区间徘徊，市场的持续低迷逐渐催生偏股型基金的避险情绪，这一点从近期新成立基金表现上尤为明显。

避险情绪首先体现在偏股型新基金成立数量上。记者统计发现，9月以来截至27日新成立的普通股票型和混合偏股型基金共21只，基本与8月新成立29只偏股型基金的数据持平，但与前几个月新基金成立的火热行情相比就显得太过平淡。

2015年初，A股火热行情也催生了偏股型基金发行成立的热潮，且一直延续到6月达到峰值，6月共有109只偏股型基金成立，也就是说22个交易日中平均每天有5只成立。之后受A股连续下跌影响，新基金数量锐减，7月共有41只偏股型基金成立，8月和9月也仅分别有20余只成立。

净值方面，在9月成立的21只偏股型基金中，净值出现较明显波动的仅有规模为3.02亿份的永赢量化灵活配置，该基金成立于9月1日，9月25日的单位净值为0.9780元。根据其净值变化推测，这只基金成立之后两周一直保持轻仓，直到9月14日至9月18日那一周才明显加仓，当周净值下跌了2.20%。

除了9月22日成立的中欧价值智选混合E、中欧成长优选混合E和中欧精选定期开放混合E为原有开放式基金新发行成立的份额之外，其余17只新基金目前净值仍在1元面值附近轻幅波动或尚未出现波动，表明这些基金尚处于轻仓或是空仓状态。

新基金持仓观望从另一个角度体现了市场避险情绪占主导。近期不少业内人士谈及，尽管目前市场仍处于弱势阶段，但在A股估值水平大幅下降、监管层频频出台利好政策等多重刺激下，市场或正处于逐渐自我修复阶段。对于轻仓的新成立股基而言，或许也意味着是加仓和增值的好时机。

概可以做到把净值下跌控制在23%以内，顶尖的可以做到17%左右，后者超越同期大盘大约10个百分点。

根据统计，汇丰晋信大盘基金的3个月净值表现，在同类基金中排名第一、交银消费排名第二、上投摩根民生需求排名第三。在无法大幅调整仓位的前提下，这样的业绩表现出，有关基金相当的选股能力。

而在跌幅榜方面，我们也可以发现很多有趣的现象。上半年业绩排名靠前的某公司的移动互联基金、外延增长基金落在榜单最下方，平均跌幅在50%上下了。另外业绩排行榜曾经很出色的某创新动力基金和某中小盘基金也排在前列。上述情况显示了，他们历史业绩的取得，很有可能与高BETA的投资风格有关，选股能力和风控能力偏弱。

其次，基金是否真正实行价值投资，也可以从近期的市场表现中发现，这是第二块试金石。

“价值投资”作为公募基金的一杆大旗，在过去几年中，一直受到各家推崇。但在实际操作中，执行度差异非常之大。但近期市场的剧烈波动，给了我们一个很好的观察视角。

从方法上说，价值投资的最大两个特点，一、从基本面出发判断决策的视角;二、相对长期的投资维度。前者，反应了价值投资者和其他风格投资者的终极分歧。后者，这是这个终极分歧的一个自然结果。

而对照过去9个月市场的两个相对底部、相对顶部的基金仓位，以及布局品种，我们可以总体的掌握，这个基金执行价值投资理念的忠诚程度。同时，兼顾其换手水平，就可以总体的判断出其中风格的所在。

总体上来说，对于今年二季度适度降低仓位的基金，都可以视作有一定的价值投资思维。而对于那些，而对于那些频繁变幻仓位的基金则要一定程度的警惕，其可能操作上，趋势跟踪或技术分析的水分较大。

尤其是那些在6月上中旬，仍然保持高仓位，而近期持续保持低仓位的基金，完全有理由推断，其的投资风格属于趋势性的操作特点。如果这些基金同时还在宣传价值投资的话，那么对于这个团队的价值观，是值得高度警惕的。

除了基金选股能力、价值投资忠诚程度以外，我们从过去一个阶段的市场还可以进一步判断出，基金自身的具体投资风格、对于某些行业的偏好和相对优势，以及基金经理自身对于大风险的识别能力等几个方面，基金经理投资哲学的完备性，以及自身的思维特点等等。这些对于判断一个基金是否具备长期投资价值，都有很重要的意义，留待以后再提吧。

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